对于交易所买卖基金（ETF），超额回报率应等于超过该工具基准或年度费用比率的风险调整后（或贝塔）指标。根据基准指数来评估指数型共同基金很容易：只需从基金的资产净值中减去基准的总回报，就可以找到超额回报。由于共同基金的费用，指数基金的超额收益通常为负。

一般来说，投资者更喜欢指数共同基金和etf，它们的表现优于基准，超额收益率为正。一些投资者和分析师认为，由于高收费和市场不确定性的普遍存在，管理型共同基金在较长时间内几乎不可能产生超额回报(相关阅读请参见指数共同基金与指数ETF。）

关键要点

• 对于ETF而言 超额收益 应等于超过工具基准或年度费用比率的风险调整措施。
• 与指数型共同基金一样，大多数etf的表现都不如它们的基金 不过，与指数型共同基金相比，etf的平均超额收益率往往更高。
• 使用CAPM方法，我们可以比较两个风险状况相同或高度相似的投资组合或etf，看看哪个产生了最多的超额收益。

计算交易所买卖基金的超额回报

与大多数指数型共同基金类似，大多数etf相对于其基准指数表现不佳。etf的平均超额收益率往往高于指数型共同基金。

将ETF的预期回报率想象为给定价格和风险状况下ETF的alpha。几种不同的风险度量方法可以用来将ETF与基准基金配对。一个常见的例子是使用加权平均权益成本。如果您没有或不想在计算ETF的超额收益时使用年度费用比率或简单的基准，请使用基于资本资产定价模型（CAPM）公式的总收益超过预期收益。

CAPM公式可写为：

TEFTR=RFRR+（ETFb×(先生−RFRR+ERwhere:TEFTR=Total ETF returnRFRR=无风险回报率etfb=ETF betaMR=市场回报率=超额回报率\begin{aligned}&amp\text{TEFTR}=\text{RFRR}+（\text{ETFb}\times（\text{MR}-\text{RFRR}））+\text{ER}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{TEFTR}=\text{Total ETF return}\\&amp\text{RFRR}=\text{无风险收益率}\\&amp\text{ETFb}=\text{ETF beta}\\&amp\text{MR}=\text{Market return}\\&amp\text{ER}=\text{Excess return}\\\end{aligned}​TEFTR=RFRR+（ETFb×(先生−RFRR+ERwhere:TEFTR=Total ETF returnRFRR=无风险回报率etfb=ETF betaMR=市场回报率=超额回报率​

重新排列后，公式如下：

ER=RFRR+（ETFb×(先生−RFRR）−TEFTR\begin{aligned}&amp\text{ER}=\text{RFRR}+（\text{ETFb}\times（\text{MR}-\text{RFRR}））-\text{TEFTR}\\\ end{aligned}​ER=RFRR+（ETFb×(先生−RFRR）−特弗特​

使用CAPM方法，你可以比较两个风险状况（beta）相同或高度相似的投资组合或etf，看看哪个产生了最多的超额收益(有关相关阅读，请参见解释资本资产定价模型。）

指数基金超额收益计算

指数基金旨在避免相对于其指数的巨额正或负超额收益。指数基金创办人运用风险控制技术和被动管理，将与基准的预期偏差降到最低。

计算指数基金的超额收益很容易。举个简单的例子，比较S&amp；标普500指数共同基金对标准普尔500指数的总回报；P 500性能。指数型基金有可能（尽管可能性不大）跑赢标准普尔500指数；在这种情况下，超额收益是正的。与共同基金相关的管理费更有可能产生略微负的超额回报(如需相关阅读，请参阅共同基金的良好年度回报是什么？）