重大举措

标普500指数本周后半段经历的强劲复苏，令华尔街多头松了一口气。这也是一个信号，表明交易员不认为美中之间的关税上调是一成不变的。

我一直着迷于观察的不仅是标准普尔500指数本身是如何复苏的，还有标准普尔500指数中的各个板块是如何复苏的。到目前为止，科技行业的表现最为强劲。非必需消费品行业也不甘落后。另一方面，金融业表现出最弱的复苏，公用事业行业的表现几乎没有超过它。

你可以在下面的每小时行业比较表上看到行业业绩分布，该表使用了由State Street Global Advisors管理的以下基于行业的交易所交易基金（ETF）：

• 科技精选行业SPDR基金（XLK）
• 房地产精选行业SPDR基金（XLRE）
• 消费主**选行业SPDR基金（XLP）
• 消费者非必需选择行业SPDR基金（XLY）
• 医疗选择部门SPDR基金（XLV）
• 材料选择部门SPDR基金（XLB）
• 公用事业选择部门SPDR基金（XLU）
• 能源选择行业SPDR基金（XLE）
• 产业选择部门SPDR基金（XLI）
• 金融精选行业SPDR基金（XLF）

科技板块表现如此出色并不令人意外，因为它在2019年的表现一直优于所有其他板块。思科系统公司（Cisco Systems，Inc.）、应用材料公司（Applied Materials，Inc.）和埃森哲股份有限公司（Accenture PLC）等股票本周都表现出色。

看到非必需消费品行业表现良好也不足为奇。在过去几天的图表顾问中，我一直在谈论零售销售数据的强劲增长。这些强劲的销售数据正反映在以零售业为基础的非必需消费品类股的强势中。

令人感兴趣的是，长期国债收益率的下降究竟使金融股下跌了多少。尽管本周后半段没有进一步下跌，但美国银行（bankofamerica Corporation）、高盛集团（Goldman Sachs Group，Inc.）和花旗集团（Citigroup Inc.）等股票都在努力应对长期收益率下降的可能，从而推低其净息差水平。

与此同时，较低的长期利率水平也未能像往常一样提振公用事业股。通常情况下，长期收益率越低，公用事业类股就越开始闪亮，因为它们的股息收益率变得越来越具有竞争力。但这不是现在。

我认为这在很大程度上是由于交易员的情绪。交易员目前正在寻找更具攻击性的股票进行投资，因为他们认为市场将反弹。如果交易者不那么乐观，他们很可能会把更多的钱投到公用事业等保守的股票上。

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标普500指数在周三和周四表现出一些强劲，但今天的墓碑多吉可能预示着反弹的结束。墓碑多吉通常预示着看涨行情的结束，因为交易员试图推高价格，但无法守住这些高位，最终回吐当天大部分涨幅。

如果情况果真如此，且短期看涨反弹已经结束，标普500指数将无法完全收回所经历的损失，因为在美国和中国提高关税之后，交易员从表上拿走了一些利润。现在，我并不是说标准普尔500指数注定会下跌，但交易员们在进入周末时肯定会保持谨慎。

重要的是要记住的是，墓碑道士必须由一个熊市烛台来确认后续。我们只能等着看星期一会发生什么。

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风险指标——小盘股

我知道我在上面的行业比较评论中说，交易员情绪看起来相当乐观，但我将在这里稍微缓和一下这种乐观的前景。

交易员在看涨时，不仅倾向于将资金投向科技股、非必需消费品股和其他更激进的股票。他们还倾向于将资金投入小盘股，以利用它们提供的增长潜力。

然而，我们目前看不到有人进军小盘股。你可以通过在罗素2000（RUT）和标准普尔500指数之间创建一个相对优势图来看到这一点；p500（标准普尔500）。

当交易者有信心，愿意承担更多的风险，希望获得更大的回报时，小盘股和那些补足常规的股票一样，往往表现出色。另一方面，当交易者信心不足，不愿意承担那么多风险时，大盘股（比如SPX）往往表现出色。

RUT/SPX相对强势图表突出了这些情绪的变化，当小盘股表现好，大盘股表现出色时，情绪走势走高，并走低。

本周，车辙又输给了SPX。你可以看到RUT/SPX相对强度图是如何下降并在支撑位关闭的，该图曾两次触及支撑位，一次是在3月底，一次是在4月底。

这告诉我，交易员仍然相信股市短期内会攀升，但他们对自己的看涨态度更加谨慎。虽然这两种仓位都是看涨的，但投资于激进程度略高的大盘股比投资于激进程度极高的小盘股更安全。

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底线——以谨慎结束本周

交易员本周结束时表现谨慎。他们并没有惊慌失措，开始抛售，但他们也没有在收盘时买入。相反，他们抛开了周三和周四的所有涨幅，同时将周五盘中的部分涨幅从表中剔除。

但谁能责怪他们呢？毕竟，谁知道本周末从中国或特朗普总统的推特账户中我们可能会看到什么新的发展？

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