多年来，固定福利养老金计划一直是雇主提供退休福利的基石。这些计划通常被称为养老金或传统养老金。尽管它们在公共部门（如地方**）仍然相当普遍，但它们已从许多私营部门消失。德意志银行的计划是复杂和不透明的，甚至对许多参与者来说也是如此，近年来，有相当一部分计划的财务偿付能力受到了严重关注。以下是DB养老金计划的历史，以及评估其财务健康状况的一些方法。

关键要点

• 直到20世纪80年代，固定福利养老金计划一直是美国雇主向雇员提供退休福利的主要工具。
• 德意志银行的养老金计划并非都财务状况良好。尤其是针对工会成员的多雇主计划。
• 然而，2021年的《美国救援计划法案》提供了大量援助，帮助多雇主计划支付他们承诺给工人的福利。

养老金计划简史

直到20世纪80年代401（k）退休计划出现之前，DB计划一直是美国雇主向雇员提供退休福利的主要工具。在20世纪60年代，一些大型DB计划失败，导致数千名工人没有承诺的养老金。因此，国会通过了1974年的《雇员退休收入保障法》（ERISA），其首要目标是保护工人的退休计划福利。同一法案设立了养老金福利担保公司（PBGC），作为一个独立的联邦机构，在私营部门获得DB计划福利。

在20世纪90年代，随着401（k）计划开始占据职场的主导地位，成千上万的DB计划消失了，其他许多计划也被冻结（这意味着覆盖范围仅限于现有参与者）。

DB计划仍有大量未来福利支付的负债，以及帮助满足这些负债的巨额资产。截至2020年6月30日，美国计划顾问协会（National Association of Plan Advisors）报告称，美国退休基金的资产规模为31.9万亿美元，其中私人DB计划的资产规模为3.4万亿美元。

db计划的健康状况好坏参半

对于指望DB养老金计划作为退休后部分经济保障的员工来说，有坏消息也有好消息。

美国的一些DB养老金计划财务状况不佳，有可能无法兑现向退休工人承诺的福利。PBGC保证了大多数私人DB计划的利益，但它的财务状况也不是很好。

根据其2018年预测报告，中国人民银行的多雇主保险计划在2026财年末面临破产。多雇主计划通常涵盖在特定行业的多家公司工作的工会工人。

由于2021年的《美国救援计划法》，可能会有一些救济措施。其中一项规定允许符合条件的多雇主计划以一笔一次性付款的形式申请特别财政援助，该金额应足以支付其2051年的债务，这些计划不必偿还，将由PBGC管理，并由美国财政部的一般收入提供资金。

相比之下，在2018财年摆脱赤字后，PBGC的单一雇主计划的状况更好，覆盖了约2800万参与者。

PBGC的预测显示该项目的财务状况持续改善。在5000个模拟中，没有一个预测到PBGC的单一雇主计划将在未来10年内耗尽资金。然而，高水平的计划资金不足仍然是一个严重问题，使系统容易受到任何意外的经济衰退。

随着2006年《养老金保**》（PPA）的通过，工人们也得到了一些额外的保护，其中包括对雇主实施更严格的规定，以确保他们的养老金计划得到足够的资金支持。

db计划的类型及其承诺

以下是美国DB计划的四种主要类型：

1.联邦**计划

其中包括公务员、退休军人和一些退休铁路工人。这些承诺的好处得到了可靠的资金（主要是美国国债）和美国**征税权的支持。这些被认为是美国最安全的DB计划。

2.州和地方**计划

这些计划涵盖**雇员、教师、警察、消防员和环卫工人。这些计划中最大的行业团体，全国公共雇员退休制度会议（NCPERS），包括500个公共基金，700多万退休人员和1500万在职工人。

3.私人单一雇主计划

大多数公司仍提供的私人计划都属于这一类，美国计划（2019年）略低于45000份，其中约23200份目前由中国人民银行投保。三个层次的安全支持这些计划的利益承诺：他们的流动资产和持续的投资成果；雇主为使计划获得资金而必须作出的贡献；以及人民银行在这些计划不能履行其义务时提供的担保。

4.私人多雇主计划

工会代表多家公司的工人进行谈判。他们的人数一直在稳步下降。根据PBGC的数据，截至2021年，共有约1400个计划，代表1090万参与者。

了解db计划的资金

如果DB计划的资产等于或超过其未来负债的贴现价值（即必须支付给退休人员的福利），则该计划被视为资金充足。大多数资产都可以准确地估值，但负债的估值要复杂得多。由合格的精算师进行的负债评估必须包括对有多少参与者有资格获得福利以及这些参与者可以活多久的估计。

也许计划负债中最重要的变量是资金成本或贴现率。在2006年之前，DB计划被要求使用30年期美国国债的收益率。PPA阐明，短期和长期贴现率必须根据计划参与者人口的成熟度进行混合。

在正常收益率曲线中，长期利率高于短期利率，并且计划使用的贴现率越低，其未来负债的价值就越高。因此，PPA要求使用短期利率贴现短期负债，可能导致某些计划的报告负债增加。这反过来又可能导致这些计划缺乏足够的资金。

如何判断私人计划是否资金不足

根据PPA，资金严重不足的私人DB计划必须满足加速融资和向PBGC披露****的特殊要求。

如果DB计划的资金严重不足，问题是该公司（或多雇主计划中的公司）是否有足够的财务实力来支付PPA要求的额外供款，使其达到100%。如果不是这样，该计划最终可能不得不依赖人民银行作为利益的保证人。

请注意，如果PBGC必须接管一个失败的养老金计划，那么参与者得到的钱可能会比该计划继续下去时少。这是因为PBGC将支付的最大福利是有限制的。例如，在2021年，一个单一雇主计划中的65岁老人将其养老金作为终身年金，每月最多可获得6034.09美元。

检查私人DB计划财务状况的一个简单方法是阅读PPA要求公司每年向其计划涵盖的任何人提供的年度融资通知。

需要寻找的关键指标包括：

• 它目前的资金比率（计划资产除以必须支付的福利）越高越好
• 赞助人计划用额外捐款弥补这一比率中的任何不足
• 受股市波动影响的计划资产部分

有关更多信息，参与者还有权要求获得他们的计划表5500的副本，该表是该计划需要向**提交的年度报告。

重要

养老金福利担保公司不包括州和地方养老金。在许多情况下，他们依靠国家的征税权来保证他们向工人承诺的福利。

州和地方养老金计划保障

与私人的单雇主或多雇主计划不同，州和地方赞助的DB计划没有PBGC的支持。因此，例如，如果一个城镇或县破产，无法支付养老金福利，参保者必须向州法律寻求救济，可能会发现大部分是法律术语。

在一些州，这项法律显然有利于领取养老金的人，用这样的样板语言表述：“加入该州或其政治分支机构的雇员退休制度应构成一种合同关系。这些制度的应计福利不得减少或损害。”这意味着国家必须利用其征税权兑现其承诺的任何养老金福利。

与此相反的是那些将养老金权利视为酬金的州，这意味着工人在反对州**时没有合同权利。在这两个州之间，没有提供宪法或法律保护，但有着强有力的判例法保护公共养老金的历史。NCPERS对各州的宪法保护提供了有用的综述。