对于卖空交易在结束前能持续多久，还没有标准化的规定。卖空是指投资者借入公司股票并在市场上**的交易。投资者必须在将来某个时候将这些股票返还给贷款人。股份的贷款人有权在任何时候要求归还股份，但只需发出最少的通知。在这种情况下，卖空投资者必须将股票返还给贷款人，无论这是否导致投资者在交易中记下收益或蒙受损失。

关键要点

• 卖空交易的持续时间没有固定的规则 在被关闭之前。
• 做空股票的贷款人可以要求投资者在任何时候归还股票，只需很少的通知，但只要卖空者继续支付保证金利息，这种情况在实践中很少发生。
• 如果股票强劲反弹，造成巨额亏损和未兑现的追加保证金要求，经纪人可以强制平仓。
• 更有可能的情况是，投资者会在贷款人强制平仓之前平仓。

收尾短裤

实际上，要求返还股票的情况很少，因为股票的出借人是一家拥有大量库存的经纪公司。经纪公司为投资者提供服务；如果它要求股票经常返还，那么投资者就不太可能使用该公司。此外，经纪公司通过赚取利息和交易佣金，从卖空中获益匪浅。由于限制性的卖空保证金规则，经纪公司在卖空交易中的风险也有限。

在卖空交易中，经纪公司从存货或客户的保证金账户中借出股票，或者从另一家经纪公司借出股票。如果一家公司从其客户的一个保证金账户出借股票，而该客户又决定**其头寸，则经纪公司将被要求用其存货、另一个客户的保证金账户或另一家经纪公司的其他股票替换从该客户账户出借的股票。这种情况并不影响卖空者。

卖空有利于熟练的交易者，特别是当券商以比最优惠利率略高几个百分点的利率将股票做空时。

强制关闭

不过，在某些情况下，贷款人会强制平仓。这通常是在头寸向空头的相反方向移动并造成重大损失，从而威胁到股票在未来回归的可能性时进行的。在这种情况下，要么要求投资者返还股份，要么经纪公司为投资者完成交易结束。保证金账户合同条款允许经纪公司这样做的自由。

当空头利率很高的股票被“买入”时，空头回补也会非自愿地发生。这一术语是指当股票极难借入且贷款人要求收回时，经纪交易商关闭空头头寸。这通常发生在流动性较差、股东较少的股票中。

虽然卖空交易的贷款人总是有权强制股票返还，但这种权力通常不被行使。投资者可以维持空头头寸，只要他们能够支付所需的利息并维持保证金要求，只要借出股票的经纪人允许借出股票。

逼空风险

空头挤兑是指由于证券价格上涨，卖空者之间的抢购活动。证券价格的上涨导致卖空者回购证券以平仓并记录损失。这种市场活动导致证券价格进一步上涨，迫使更多卖空者补仓。一般来说，高空头利率的证券会经历空头挤压。

例如，假设XYZ公司的短期权益为50%。在这个例子中，由于收益不佳，许多交易员做空50美元，该股目前的交易价格为35美元。然而，在下一个季度，该公司公布了出色的收益，市值翻了一番，达到70美元。由于许多交易员做空，他们需要补仓以限制损失；这给该股带来了买入压力，导致股价升至80美元，加剧了问题。

底线

当投资者决定卖空时，是因为他们预期股票的市场价格会下跌，从而使他们能够在未来以较低的成本替换股票。如果一只股票的价格跌得不够快，那么投资者就要为此付出代价。因此，在贷款人强行平仓之前，投资者平仓的可能性要大得多。