即期汇率和远期汇率之间的关系类似于贴现现值和未来价值之间的关系。远期利率相当于从一个未来日期（例如，从现在起五年）开始的单一付款的贴现率，并将其贴现到一个较近的未来日期（例如，从现在起三年）。

关键要点

• 远期利率是从一个未来日期起对一笔付款的贴现率，并将其贴现到一个较近的未来日期。
• 理论上，远期利率应等于即期汇率加上任何证券收益（以及任何财务费用）。
• 你可以在股票远期合约中看到这一原则，远期和现货价格之间的差额是基于应付股息减去当期应付利息。
• 要理解即期利率和远期利率之间的区别和关系，把利率看作金融交易的价格是有帮助的。

为什么要从即期汇率转换为远期汇率

理论上，远期利率应等于即期汇率，加上任何证券收益（和任何财务费用）。你可以在股票远期合约中看到这一原则，远期和现货价格之间的差额是基于应付股息减去当期应付利息。

即期汇率是指希望立即进行买卖的买卖双方使用的汇率，而远期汇率则被认为是市场对未来价格的预期。它可以作为市场预期未来表现的经济指标，而即期汇率并不是市场预期的指标。相反，即期汇率是任何金融交易的起点。

因此，投资者使用远期利率是很正常的，他们可能认为自己掌握了特定项目价格随时间变化的知识或信息。如果潜在投资者认为实际未来利率将高于或低于当前日期规定的远期利率，则可能预示着一个投资机会。

即期汇率转远期汇率

为简单起见，请考虑如何计算零息债券的远期利率。计算远期利率的基本公式如下：

远期汇率=（1+ra）ta（1+rb）tb−1where:ra=The 定期ta期债券的即期汇率\begin{aligned}&amp\text{Forward rate}=\frac{\left（1+r\u a\right）^{t\u a}}{\left（1+r\u b\right）^{t\u b}}-1\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；r\u a=\text{定期债券的即期汇率}t\u a\text{期数}\\&amp；r\u b=\text{短期债券的即期汇率}t\u b\text{期数}\end{aligned}​远期汇率=（1+rb）​)结核​(1+ra​)助教​​−1where:ra​=定期债券的即期汇率​ 时期​

在公式中，“a”是基于即期汇率曲线的未来结束日期（例如，五年），“b”是更接近的未来日期（例如，三年）。

假设假设两年期债券收益率为10%，而一年期债券收益率为8%。两年期债券产生的回报率与投资者获得8%的一年期债券的回报率相同，然后通过展期将其转为12.04%的另一个一年期债券。

远期汇率=（1+0.10）2（1+0.08）1−1=0.1204=12.04%\text{远期利率}=\frac{\左（1+0.10\右）^{2}}{\左（1+0.08\右）^{1}}-1=0.1204=12.04\%远期利率=（1+0.08）1（1+0.10）2​−1=0.1204=12.04%

这个假设的12.04%是投资的远期利率。

为了再次看到这种关系，假设三年期和四年期债券的即期利率分别为7%和6%。三年期和四年期之间的远期利率三年期债券到期后转为一年期债券所需的同等利率为3.06%。

即期汇率和远期汇率之间的差额

要理解即期利率和远期利率之间的区别和关系，把利率看作金融交易的价格是有帮助的。以一张年息票为50美元的1000美元债券为例，发行人基本上要付5%（50美元）才能借到这1000美元。

“即期”利率告诉你金融合同的即期价格，通常是在交易后两天内。即期利率为2.5%的金融工具是根据当前买方和卖方行为商定的交易市场价格。

远期利率是未来某一时刻可能发生的金融交易的理论价格。即期汇率回答了“今天执行一项金融交易要花多少钱？”远期汇率回答了“在未来X日执行一项金融交易要花多少钱”的问题

请注意，即期汇率和远期汇率在本协议中是一致的。执行的时间不同。如果约定的交易发生在今天或明天，则采用即期汇率。如果约定的交易在未来晚些时候才会发生，则使用远期汇率。