杠杆收购（LBO）是指用大量借款来支付收购成本的另一家公司的收购。被收购公司的资产通常与收购公司的资产一起用作贷款的抵押品。...
什么是杠杆收购(a leveraged buyout)？
杠杆收购（LBO）是指用大量借款来支付收购成本的另一家公司的收购。被收购公司的资产通常与收购公司的资产一起用作贷款的抵押品。
关键要点
- 杠杆收购是指用大量借款（债券或贷款）收购另一家公司，以支付收购成本。
- 有记录以来最大的杠杆收购案之一是科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司（Kohlberg Kravis Roberts&Co.）、贝恩公司（Bain&Co.）和美林公司（Merrill Lynch）于2006年收购美国医院公司（Hospital Corporation of America）。
- 在杠杆收购（LBO）中，通常有90%的债务与10%的股本之比。
杠杆收购的目的是让公司在不需要投入大量资本的情况下进行大规模收购。
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杠杆并购
了解杠杆收购（lbo）
在杠杆收购（LBO）中，通常有90%的债务与10%的股本之比。由于这种高负债/股本比率，在收购中发行的债券通常不是投资级债券，被称为垃圾债券。由于目标公司通常不会批准收购，杠杆收购以其特别残忍和掠夺性的策略而闻名。除了敌意举动之外，收购过程还有一点讽刺意味，即目标公司的成功（就资产负债表上的资产而言）可以被收购公司用作抵押品。
杠杆收购有三个主要原因：
- 把上市公司私有化。
- 分拆通过**现有业务的一部分来分拆。
- 转让私有财产，如小企业所有权的改变。
然而，通常要求被收购的公司或实体在每种情况下都是盈利和增长的。
杠杆收购有着臭名昭著的历史，特别是在20世纪80年代，几次著名的收购导致被收购公司最终破产。主要原因是杠杆率接近100%，利息支出巨大，公司经营性现金流无法履行债务。
杠杆收购（lbo）的一个例子
有记录以来最大的杠杆收购案之一是科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨公司（Kohlberg Kravis Roberts&Co.）、贝恩公司（Bain&Co.）和美林公司（Merrill Lynch）在2006年收购美国医院公司（HCA）。这三家公司为收购HCA支付了约330亿美元。
杠杆收购通常很复杂，需要一段时间才能完成。例如，JAB Holding Company，一家投资奢侈品、咖啡和医疗保健公司的私营公司，于2016年5月发起了对Krispy Kreme甜甜圈公司的杠杆收购。JAB计划以13.5亿美元收购该公司，其中包括巴克莱投资银行提供的3.5亿美元杠杆贷款和1.5亿美元循环信贷。
然而，Krispy Kreme的资产负债表上有债务需要**，巴克莱银行被要求增加0.5%的额外利率，以使其更具吸引力。这使得杠杆收购更加复杂，几乎没有结束。 然而，截至2016年7月27日，该交易顺利完成。
常见问题
杠杆收购（lbo）是如何运作的？
杠杆收购（LBO）是指用大量借款来支付收购成本的另一家公司的收购。债务/股本比率通常在90/10左右，这将发行的债券降级为垃圾债券。除了敌意收购外，杠杆收购过程还有一点讽刺意味，即目标公司的成功（就资产负债表上的资产而言）可以被收购公司用作抵押品。换言之，目标公司的资产与收购公司的资产一起用于借入所需资金，然后用于收购目标公司。
为什么杠杆收购会发生？
杠杆收购主要有三个原因：将上市公司私有化；**现有业务的一部分；以及转让私人财产，例如小企业所有权的变化。收购者的主要优势在于，他们可以拿出相对较少的自有股权，并通过举债来筹集资金，以启动对更昂贵目标公司的收购。
什么样的公司对杠杆收购有吸引力？
由于目标公司通常不会批准收购，杠杆收购以其特别残忍和掠夺性的策略而闻名。也就是说，有吸引力的杠杆收购候选人通常拥有强大、可靠的经营现金流、完善的产品线、强大的管理团队和可行的退出策略，以便收购者能够实现收益。
