什么是初步招股说明书(a preliminary prospectus)？

初步招股说明书是公司在进行其证券的首次公开发行（IPO）之前提交的注册声明初稿。该文件提交给美国证券交易委员会（SEC），旨在向潜在股东提供有关公司业务、管理人员、战略举措、财务报表和所有权结构的相关信息。初步招股说明书征求对新发行股票的兴趣。

关键要点

• 在公司或产品首次公开发行前，初步招股说明书（也称为“红鲱鱼”）向潜在投资者提供有关公司或产品的重要信息。 
• 初步招股说明书在任何正式要约生效之前发布。 
• 初步招股说明书中的信息可以包括公司的计划、资金的预期用途、财务报表和管理细节。 
• 初步招股说明书先于最终招股说明书，后者提供了IPO的价格区间和发行规模。 
• 初步招股说明书通常伴随着路演，在路演中，一家公司试图建立对其发行的兴趣。

初步招股说明书的工作原理

SEC要求公司在封面左侧用红墨水打印初步招股说明书。因此，这份文件被昵称为“红鲱鱼”。一份初步招股说明书的封面上有一个大胆的免责声明，声明注册尚未生效。因此，招股说明书中包含的信息不完整，可能会发生变化。在登记生效前，证券不得**，发行人不得接受要约购买。

初步招股说明书包含了有关公司的信息以及发行收益的预期用途。该公司提供有关其提供的产品和服务的详细信息、这些产品的市场潜力、其财务报表以及有关公司管理层和主要股东的详细信息。招股说明书还包含有关发行风险的法律意见和信息。

一旦注册声明生效，公司将发布包含IPO价格区间和发行规模的最终招股说明书。然后由买方选择将意向书转换为发行订单。登记声明提交至生效日期之间的最短期限为20天。

路演可以是一个重要的伴随初步招股说明书，作为教育资源，为那些谁可能不熟悉公司。 

特别注意事项

初步招股说明书与发行人的IPO路演同步发布。在一次路演中，该公司的高级管理层和承销商走遍全国，向分析师和基金经理展示，为该公司的证券带来兴奋。路演对首次公开发行的成功至关重要。

路演可能仅限于一个国家，也可能包括国际站，这取决于公司的类型、规模和宣传。例如，2012年，Facebook在纽约市开始路演，并在波士顿、芝加哥、丹佛和其他8个城市停留。这些是美国国内路演相对标准的站点。承销商经常利用他们的财务和交易技巧来进行路演。

Facebook在路演开始时播放了一段视频，这在许多方面不同于其他公司的演示。与传统的powerpoint演示相比，Facebook的视频具有更高的**价值，并包含了配乐。它解释了Facebook的业务、使命，以及一个没有行业背景的人关于社交网络和技术变革的论点。

在投资者对这段视频在演示中占用太多时间表示不满后，Facebook在下半年的路演中放弃了这段视频，转而让高管发言。结合初步的招股说明书，这些信息帮助Facebook的投资者做出最终决定。