什么是负债调整现金流收益率(the liability adjusted cash flow yield)？

负债调整现金流收益率（LACFY）是一种基本分析计算方法，它将公司的长期自由现金流（FCF）与其同期未偿负债进行比较，得出收益值。负债调整后的现金流收益率可以用来确定收购需要多长时间才能盈利，或者一家公司的价值如何。因为它是一个收益率（比率），它可以用来比较不同的公司，或者分析同一个公司在不同的时间。自由现金流收益率为投资者提供了另一种评估公司价值的方法，这种方法可以与市盈率（P/E）相比较。由于该指标使用自由现金流，自由现金流收益率可以更好地衡量一家公司的业绩。由于它是针对负债进行调整的，LACFY对公司财务的真实运作有了更好的理解。

尽管负债调整现金流收益率具有吸引力，但在公司估值中并不常用。为了判断一项投资是否值得，分析师可能会在LACFY计算中查看价值10年的数据，并将其与10年期美国国债的收益率进行比较。LACFY和美国国债收益率之间的差距越小，一项投资就越不可取。

负债调整后的现金流收益率计算如下：

10年平均自由现金流/（（（流通股+期权+认股权证）x（每股价格）+（负债））-（流动资产-存货））

了解负债调整现金流收益率（lacfy）

负债调整现金流收益率（LACFY）是一种普通股估值公式，由股票市场评论员约翰·德菲奥（John DeFeo）创立，受本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）和大卫·多德（David Dodd）启发。它被认为是一个公式，将提供真实的所有权收益率的公司相对于现代会计准则。这个公式确实有一些局限性——它不能保护你不高估一家在海外拥有大量现金储备或人为压低税率的公司（这两个会计异常经常同时发生）。它也不会给你一个新成立的公司一个公平的估值与巨大的收益增长（尽管，你可以随时修改分子，以最佳猜测现金流数字）。

当2009年金融危机来袭时，支付股息收益率高于现金收益率的公司似乎比那些没有支付股息的公司更经常地削减股息（例如通用电气和辉瑞）。如果负债累累的公司不能以自由现金流支付股息和/或不能在日益枯竭的信贷市场中展期偿还债务，那么负债巨大的公司就几乎没有追索权。基于这一观察，DeFeo创建了一个称为T的推论通过/失败公式est:Pass = 股息收益率小于LACFYFail=股息收益率大于LACF

此外，还对该比率与无风险国库券收益率之间的关系进行了另一项测试：

LACFY大于股息收益率大于10年期国债收益率。