什么是失去的十年(the lost decade)？

“失落的十年”通常用来形容日本上世纪90年代的十年，这是一段经济停滞时期，成为有史以来持续时间最长的经济危机之一。后来的几十年也包括在一些定义中，1991-2011年（甚至1991-2021年）这段时间有时也被称为日本失去的几十年。

关键要点

• “失去的十年”最初指的是日本经济在20世纪90年代持续了近十年的长期缓慢到负增长。
• 随后几年的停滞增长导致自1991年以来的这段时期有时被称为日本失去的几十年（复数）。
• 房地产泡沫后**政策的误导被认为是造成失去的十年的罪魁祸首。
• 在美国经济内部，21世纪头十年因两次股市崩盘而终结，常常被比作日本失去的十年。

了解失去的十年

“失落的十年”一词最初是指20世纪90年代日本长达十年的经济危机。日本经济在第二次世界大战后的几十年里迅速崛起，1980年代达到顶峰，人均国民生产总值（GNP）居世界首位。在此期间，日本出口带动的经济增长吸引了资本，推动了对美贸易顺差。

为了帮助抵消全球贸易失衡，日本于1985年加入了《广场协定》中的其他主要世界经济体。根据这一协定，日本在20世纪80年代末开始了一段宽松的货币政策时期。这种宽松的货币政策导致投机活动增加，股市和房地产估值飙升。

上世纪90年代初，随着泡沫即将破裂的迹象日益明显，日本财务省提高了利率，最终股市崩盘，债务危机开始，经济增长停滞，导致了现在所说的“失去的十年”。20世纪90年代，日本国内生产总值（GDP）平均为1.3%，明显低于其他七国集团国家。家庭储蓄增加。但这一增长并未转化为需求，导致经济出现通货紧缩。

失去的几十年

在接下来的十年里，日本的GDP平均每年只有0.5%的增长，因为持续的缓慢增长一直延续到全球金融危机和大萧条。因此，许多人把1991年至2010年这段时间称为失分，即失分20年。

2011年至2019年，日本国内生产总值年均增长率略低于1.0%，2020年标志着新一轮全球经济衰退的开始，各国**为应对Covid-19大流行而锁定了经济活动。从1990年到现在的这些年加起来，有时被称为日本失去的几十年。

日本的痛苦预计还会持续。根据圣路易斯联邦储备银行（federalreservebankofst.Louis）的研究，最近的增长率意味着日本的GDP将在80年内翻番，而此前每14年翻番一次。

是什么导致了失去的十年？

虽然人们对导致和促成失去的十***件达成了一些共识，但日本持续经济困境的原因仍在辩论中。一旦泡沫破裂，经济衰退发生，为什么会延续到整个失去的十年(还是两个？或者三个？！）人口因素，如日本的人口老龄化，以及中国和其他东亚竞争对手的地缘政治崛起，可能是潜在的非经济因素。研究人员发表了一些论文，阐述了日本经济陷入长期停滞的可能原因。

凯恩斯主义经济学家提出了几个需求方面的解释。保罗克鲁格曼（paulkrugman）认为，日本陷入了一个流动性陷阱：消费者之所以坚持储蓄，是因为他们担心经济即将恶化。关于这个问题的其他研究分析了家庭财富减少在造成经济危机中所起的作用。2017年出版的《日本失落的十年》一书将日本的问题归咎于“垂直投资储蓄”曲线。

相反，货币主义经济学家指出，日本在失去的十年之前和期间的货币政策限制性太强，不足以重启经济增长。米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）在提到日本时写道，“实现经济健康复苏的最可靠途径是提高货币增长率，从紧缩货币转向宽松货币，货币增长率接近20世纪80年代黄金时期的水平，但不要再过度。这将使亟需的金融和经济改革更容易实现。”

尽管有这些不同的尝试，凯恩斯主义者和货币主义者对日本长期经济不景气的看法普遍落空。日本**反复进行大规模财政赤字支出（凯恩斯主义的经济萧条解决方案）和扩张性货币政策（货币主义处方），但没有取得显著成效。这表明凯恩斯主义和货币主义的解释或解决方案（或两者）都可能是错误的。

相反，奥地利经济学家认为，长期的经济停滞与日本的经济政策并不矛盾，日本的经济政策在整个时期都采取行动扶持现有的企业和金融机构，而不是让它们倒闭，让企业家将它们重组成新的企业和产业。他们指出，反复的经济和金融救助是导致（而不是解决）日本失去的十年的原因。