主权债务是世界上最古老的投资资产类别之一。几个世纪以来，各国**一直在发行债券，因此风险是众所周知的。如今，主权债务已成为许多机构投资组合的重要组成部分，也越来越受到个人投资者的欢迎。本文将探讨主权债务的风险，并解释投资者可以用来在这个市场上安全投资的技术。

关键要点

• 一个经济负增长、债务负担高、货币疲软、收税能力差、人口结构不利的国家可能无法偿还债务。
• **可能决定不偿还债务，即使它有能力这样做。
• 各国的信用评级是研究主权债务风险的好地方。
• 多样化是防范主权信用风险的另一个主要工具。
• 共同基金和交易所买卖基金是投资主权债务的有吸引力的选择。

主权债务类型

主权债务可以分为两大类。发达经济体发行的债券，如德国、瑞士或加拿大，通常具有非常高的信用评级。它们被认为非常安全，产量相对较低。

发展中国家发行的新兴市场债券是第二大类主权债务。这些债券的信用评级往往低于发达国家的债务，甚至可能被评为垃圾债券。因为投资者认为新兴市场债券有风险，所以新兴市场债券的收益率往往更高。

从技术上讲，美国国债是主权债券，但本文侧重于评估美国以外发行国的主权债券。

主权债务风险的一般因素

支付能力

**的支付能力是其经济地位的函数。一个经济增长强劲、债务负担可控、货币稳定、税收有效、人口结构良好的国家很可能有能力偿还债务。这种能力通常会体现在各大评级机构的高信用评级上。一个经济负增长、债务负担高、货币疲软、收税能力差、人口结构不利的国家可能无法偿还债务。

支付意愿

**偿还债务的意愿往往取决于其政治制度或**领导。**可能决定不偿还债务，即使它有能力这样做。拒付通常发生在**更迭或**不稳定的国家。这使得政治风险分析成为投资主权债券的关键组成部分。评级机构在评估主权信用时，既要考虑支付意愿，也要考虑支付能力。

**可能决定不偿还债务，即使它有能力这样做。

特定主权债务风险

违约

投资者应该意识到有几种类型的负面信用事件，包括债务违约。当借款人不能或不愿偿还债务时，就会发生债务违约。债券持有人在违约期间不会收到预定的利息支付，而且他们也经常无法收回全部本金。债券持有人通常会与**谈判，以获得债券的一些价值，但这通常只是初始投资的一小部分。

重组

债务重组发生在一个难以偿还债务的**与其债权人重新谈判债券条款时。这些变化可能包括较低的利率、较长的到期期限或减少本金。债务重组是为了使债券发行人受益，因此对债券持有人几乎总是不利的。主要的例外情况是重组防止了预期违约。

货币贬值

债券持有人的最后一个负面发展是货币贬值。因为从技术上讲，这不是违约或另一个信贷事件，主权债券发行人往往更喜欢通过通货膨胀来摆脱债务。当国内消费者经历物价上涨时，外国投资者必须应对货币贬值。当一国**选择通货膨胀时，外币贬值通常大于国内通货膨胀。当一个国家的货币贬值时，外国投资者将面临更低的利息支付和本币本金的减少。

如何防范主权债务风险

研究信用评级

投资者可以使用几种工具来防范主权信用风险。首先是研究。通过确定一个国家是否有能力和愿意支付，投资者可以估计预期收益，并将其与风险进行比较。各国的信用评级是研究主权债务风险的好地方。投资者也可以利用第三方来源，如经济学人情报室或中情局世界概况，以获得更多有关一些发行人的信息。

多元化

多样化是防范主权信用风险的另一个主要工具。拥有世界各地多个国家**发行的债券是实现主权债务市场多元化的途径。一个**的单一负面信贷事件对多元化投资组合的影响有限。投资者还可以通过持有几种不同货币的债券分散货币贬值风险。

底线

主权债务可以提供相当的安全性和相对较高的回报。然而，投资者需要意识到，**有时缺乏偿还债务的能力或意愿。这使得研究和多样化对国际债务投资者极为重要。在实际操作中，多数个人投资者很难对主权债券进行深入研究，构建多元化的投资组合。共同基金和交易所买卖基金是投资主权债务的有吸引力的选择。