什么是流动性偏好理论(liquidity preference theory)？

流动性偏好理论是一个模型，该模型建议投资者对风险较大的长期到期证券要求更高的利率或溢价，因为在所有其他因素相同的情况下，投资者更喜欢现金或其他高流动性持有的证券。

关键要点

• 流动性偏好理论是指通过流动性来衡量货币需求的理论。
• 约翰梅纳德凯恩斯在他的书中提到了这个概念
• 在现实世界中，资产转换成货币的速度越快，流动性就越强。

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流动性偏好理论

流动性偏好理论如何运作？

流动性偏好理论认为，相对于短期证券，投资者对中长期证券的溢价要求越来越高。根据约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）提出的理论，流动性需求具有投机性，流动性投资更容易兑现全部价值。

现金通常被认为是最具流动性的资产。根据流动性偏好理论，短期证券的利率较低，因为投资者不会为了比中长期证券更大的时间框架而牺牲流动性。

特别注意事项

凯恩斯在《就业、利息和货币通论》一书中介绍了流动性偏好理论。凯恩斯从决定流动性需求的三个动机来描述这一理论：

1. 交易动机表明，个人偏好流动性，以保证手头有足够的现金满足基本的日常需要。换言之，利益相关者对流动性有很高的需求，以支付他们的短期债务，如购买杂货和支付租金或抵押贷款。更高的生活成本意味着更高的现金/流动性需求，以满足这些日常需求。
2. 预防性动机与个人偏好额外流动性有关，如果出现需要大量现金支出的意外问题或成本。这些事件包括不可预见的费用，如房屋或汽车维修。
3. 利益相关者也可能有投机动机。当利率较低时，对现金的需求很高，他们可能更愿意持有资产，直到利率上升。投机性动机是指投资者不愿意捆绑投资资金，担心错过未来更好的机会。

当利率提高时，投资者放弃流动性以换取更高的利率。例如，如果利率上升，债券价格下降，投资者可能会卖出低息债券，买入高息债券，或者持有现金，等待更好的回报率。

流动性偏好理论实例

三年期国库券可能支付2%的利率，10年期国库券可能支付4%的利率，30年期国库券可能支付6%的利率。为了让投资者牺牲流动性，他们必须获得更高的回报率，以换取同意将现金捆绑更长时间。