什么是长短股权(long-short equity)？

多空股票是一种投资策略，对预期升值的股票进行多头仓位，对预期下跌的股票进行空头仓位。多空股票策略寻求将市场风险最小化，同时从多头头寸的股票收益以及空头头寸的价格下跌中获利。尽管情况并非总是如此，但该策略应以净利润为基础。

多空股票策略受到对冲基金的欢迎，许多对冲基金采用市场中性策略，即多空头寸的美元金额相等。

关键要点

• 多空股票是一种投资策略，它在卖空定价过高的股票的同时，寻求在定价过低的股票中持有多头头寸。
• 多空投资旨在通过利用低估值和高估值证券的盈利机会来扩大传统的只做多投资。
• 对冲基金通常使用多空股票，通常采取相对多空偏好，例如，130/30策略，其中多空敞口为资产管理规模的130%，30%为空头敞口。

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长/短股权

短期股权运作多久

多空股票的运作方式是利用潜在的上行和下行预期价格波动中的获利机会。该策略在卖出被认为定价过高的空头股票的同时，确定并多头持有被认为定价相对较低的股票。

虽然许多对冲基金也采用具有长期偏好的长短股票策略（如130/30，其中长期风险敞口为130%，短期风险敞口为30%），但相对较少的对冲基金对其长短股票策略采用短期偏好。从历史上看，发现有利可图的短期想法比长期想法更困难。

根据市场地理位置（发达经济体、新兴市场、欧洲等）、行业（能源、技术等）、投资理念（价值或增长）等，长短股票策略可以通过多种方式相互区别。

全球股票增长基金（global equity growth fund）是具有广泛授权的多空股票策略的一个例子，而新兴市场医疗保健基金（emerging markets healthcare fund）则是授权相对狭窄的一个例子。

多空股票与股票市场中性

多空股票基金不同于股票市场中性（EMN）基金，后者试图通过在具有相似特征的密切相关股票中做多做空来利用股价差异。

EMN策略试图保持其长期和短期持有的总价值大致相等，因为这有助于降低总体风险。为了保持多头和空头之间的等价性，股市中性基金必须随着市场趋势的确立和加强而重新平衡。

因此，当其他多空对冲基金让利润随市场趋势波动，甚至利用杠杆放大市场趋势时，股市中性基金正积极维持回报，并增加相反头寸的规模。当市场不可避免地再次转向时，股市中性基金会再次削减本应获利的仓位，以便更多地进入正在遭受损失的投资组合。

具有股市中性策略的对冲基金通常瞄准那些正在购买对冲基金的机构投资者，这些对冲基金的表现优于债券，而不会像更激进的基金那样具有高风险和高回报。

做多做空股票示例：成对交易

多空模型的一个流行变体是“成对交易”，即用同一行业另一只股票的空头头寸抵消一只股票的多头头寸。

例如，技术领域的投资者可能在微软持有多头仓位，而在英特尔持有空头仓位则抵消了这一点。如果投资者以每股33美元的价格购买1000股微软股票，而英特尔的股价为22美元，那么这一配对交易的短线将涉及购买1500股英特尔股票，从而使多头头寸和空头头寸的美元金额相等。

这种多空策略的理想情况是微软升值，英特尔下跌。如果微软股价上涨至35美元，英特尔股价下跌至21美元，这一策略的整体利润将为3500美元。即使英特尔股价上涨至23美元，因为同样的因素通常会推动某一特定行业的股票上涨或下跌，这一策略的利润仍将为500美元，尽管利润要少得多。

为了回避一个板块内的股票通常会一致上下波动的事实，多空策略通常倾向于使用不同的板块来进行长线和短线交易。例如，如果利率上升，对冲基金可能做空公用事业等利率敏感行业，做多医疗保健等防御性行业。