什么是双屏障选项(a double barrier option)？

双障碍期权是一种适用于货币或场外交易股票的衍生工具。也被称为异国情调的选择权，它作为一个二进制，或数字选择权，因为它只支付在规定的情况下，或它是一文不值，到期。

该期权使用标的资产上下触发价格。如果标的股票的价格触及或收盘价超过了任何一个触发水平（称为障碍），那么该期权要么有效要么无效，这取决于具体的类型（敲入或敲出）。相比之下，单障碍选项只有一个上或下障碍，因此在相反方向的移动不会触发敲入或敲出事件。障碍期权可以是看跌期权或看涨期权。

关键要点

• 这是一种异国情调的选择权交易的货币或场外股票。
• 执行基于到期时是否超过某一价格（尽管不一定持有）。
• 两种类型的障碍选择是典型的：敲入或敲出。这些规定了价格壁垒是否有利于超越。

双障碍选项的工作原理

作为一种奇异期权，双障碍期权是两个单障碍期权的组合，一个障碍高于标的期权的当前价格，一个障碍低于标的期权的当前价格。持有人押注标的资产将在合同有效期内发生重大变动（如果是敲入障碍期权），或将发生非常小的变动（如果是敲出障碍期权）。当交易者对波动性有意见，但对标的资产的下一个价格走势没有意见时，他们就使用这些期权。障碍期权是一种期权，其收益和期权的存在取决于标的资产是否达到预定价格。

当基础价格超过任一障碍时，敲入障碍期权生效。然后，它作为任何其他期权，赋予持有人在特定日期或之前以特定价格购买标的资产的权利而非义务。

当标的资产超过任一障碍时，取消障碍期权无效或不再存在。

相反，在标的资产达到一定价格之前，敲入期权没有价值。关键概念是，如果标的资产在期权有效期内的任何时候达到障碍，则敲入期权将被激活，并将一直保持这种状态直到到期。基本面是否回到敲入前的水平并不重要。

其他类型的屏障选项

屏障选项有单屏障和双屏障两种，如上所述。单障碍选项有四种：向下和向内、向下和向外、向上和向内、向上和向外，涵盖了单障碍和敲击功能的所有可能性。

但是，还有其他几种，包括二进制选项，如果达到某个障碍，则支付固定金额，如果未达到则支付零。

使用屏障选项

大型机构或做市商通过直接协议创建这些期权，主要原因是对这些期权进行估值是一项复杂的工作。例如，投资组合经理可以将其作为一种成本较低的方法来对冲多头头寸的损失。对冲的成本将低于购买普通看跌期权。然而，这是不完美的，因为如果担保价格低于障碍价格，买方将得不到保护。

定价取决于所有常规的期权指标，敲入或敲出特性增加了一个额外的维度。欧洲式的到期方式，即只在到期日进行演习，已经够复杂了。然而，美式期权更为复杂，持有人可以在到期日或到期前的任何时间行使期权。