什么是囤积(hoarding)？

囤积是投机者为了从未来的价格上涨中获益而购买和储存大量商品的行为。囤积一词最常用于购买大宗商品，尤其是黄金。然而，囤积有时也用于其他经济环境。例如，政治领导人可能会抱怨投机者在货币危机期间囤积美元。

关键要点

• 囤积是投机者为了从未来的价格上涨中获益而购买大量商品的行为。
• 囤积有可能造成投机、自我实现的预言和通货膨胀的循环。
• 为了防止悲剧和减少经济不稳定，人们经常通过法律来禁止某些类型的囤积行为。
• 从长期来看，投资股票的表现优于囤积大宗商品。

理解囤积

囤积通常被批评为在实体经济中造成商品短缺。囤积有可能造成投机、自我实现的预言和通货膨胀的循环。

如果几个有钱人开始囤积小麦，价格就会开始上涨。中产阶级商人会注意到，然后他们可能会在预期未来价格上涨时抑制小麦供应。这足以再次提价。恐慌性的购买可能会造成一些地区小麦的真正短缺。如果这种循环持续到这一点之后，一些国家最贫穷的人甚至可能面临挨饿的危险。

囤积居奇有时被认为是价格控制、固定汇率和其他**政策造成的短缺的原因。

非法囤积

为了防止悲剧和减少经济不稳定，人们经常通过法律来禁止某些类型的囤积行为。如果投机者打算垄断或垄断一种商品，那么这可能被视为非法行为。不幸的是，交易员和监管者有时很难区分囤积和非法操纵市场的企图。

1933年，持有价值超过100美元的金条、硬币或证书成为一种叫做囤积的犯罪行为。1974年，持有金条在美国再次成为合法行为。

囤积与投资

囤积通常被认为是有害的，因为它阻止商品被用于其他经济领域。投资可以帮助企业生产更多的商品和其他产品。

传奇投资者沃伦巴菲特（warrenbuffett）在谈到黄金时说：“黄金是从非洲或其他地方挖出的。然后我们把它融化，再挖一个洞，再把它埋起来，付钱让人站在旁边看守它。它没有任何用处。任何从火星上观看的人都会挠头。”

从长期来看，投资股票的表现优于囤积大宗商品。另一方面，在过去的几十年里，大宗商品的回报率高于股票。

市场囤积的例子

白银囤积

最著名的囤积案例之一发生在上世纪七八十年代的白银市场，当时亨特兄弟试图囤积白银来垄断市场。纳尔逊·邦克·亨特（Nelson Bunker Hunt）和威廉·赫伯特·亨特（William Herbert Hunt）正确地预测了通胀的上升，但他们使用了过度的杠杆，在价格暴跌时准备不足。

在20世纪70年代，亨特兄弟购买了市场上大部分现货白银库存，后来转向期货合约。白银在70年代开始时每盎司不到两美元。到1980年初，兄弟俩设法将银价推高至每盎司近50美元。那时，狩猎者再也借不到继续购买白银和推高价格所需的资金。

亨特兄弟最终不得不开始抛售，随之而来的恐慌导致银价暴跌。1986年，纳尔逊·邦克·亨特和威廉·赫伯特·亨特宣布破产。

铜围板

住友商事株式会社（Sumitomo Corporation）大宗商品交易员滨中康夫（Yasuo Hamanaka）因试图通过囤积来操纵铜价而被称为“铜先生”。在上世纪90年代未经授权的铜交易导致了26亿美元的损失之后，他在监狱里度过了7年。他一度囤积了高达全球铜供应总量5%的铜。交易员们开始称他为“铜先生”或“铜王”

霍德林

HODL是一个来源于“hold”拼写错误的术语，指的是比特币和其他加密货币背景下的买入和持有策略。它描述了加密货币（尤其是比特币）持有者的囤积行为，以积累而不是在交换中**或使用。因为像比特币这样的数字货币是稀缺的，而且新单位的形成率有限，囤积策略增加了相对稀缺性，并可能推高价格。