国库通胀保值证券（tips）简介

美国财政部通胀保护证券（TIPS）是一种简单而有效的方法，可以消除固定收益投资的最重大风险之一——通胀风险，同时提供由美国政府担保的实际回报率。因此，有必要充分了解这些工具的功能、行为以及如何纳入投资组合。...

美国财政部通胀保护证券（TIPS）是一种简单而有效的方法，可以消除固定收益投资的最重大风险之一——通胀风险，同时提供由美国**担保的实际回报率。因此，有必要充分了解这些工具的功能、行为以及如何纳入投资组合。

为什么要投资小费？

在正常（或名义）固定收益投资中，投资者承担通货膨胀风险，因为超过其最初预期的通货膨胀可能会削弱支付利息的购买力。然而，TIPS可以保证与消费者物价指数（CPI）定义的通胀保持同步。这就是他们的独特之处，也决定了他们的行为。

举例来说，假设1000美元的小费是用3%的优惠券购买的；同时假设第一年的通货膨胀率为10%。如果是这样的话，小费的面值将向上调整10%，达到1100美元。此外，息票付款（3%）也基于面值，将为33美元（付款调整，每半年支付一次）。其结果是，不仅利息支付受到了通胀的保护，债券的面值也受到了保护，在到期时会返还给投资者。传统的名义债券不提供这些保护。

由于TIPS保护投资者免受通胀担忧的影响，而名义债券则不然，因此它们的表现各不相同。更具体地说，随着通胀预期的增强，随着未来的利息支付受到通胀的侵蚀，名义债券的吸引力将降低。同样，随着通胀担忧的减少（包括通货紧缩），名义债券相对于TIPS更具吸引力，因为未来的利息支付在实际（或通胀后）基础上变得更有价值。

如何购买小费

TIPS的购买方式与任何其他固定收益投资相同：可以通过美国财政部、经纪人或共同基金直接作为个人债券购买。如果一个投资者是为了满足特定的现金流需求，购买个人债券是有意义的。

在这方面，直接从美国财政部购买债券是最便宜的选择。然而，如果目标是获得完全多样化的固定收益投资组合的小费，共同基金是最好的选择，最好是低成本指数基金。

投资组合构建技巧

在投资组合资产配置的背景下，固定收益对各种规模的投资者起着至关重要的作用。请记住，长期以来，固定收益提供的回报远低于股票，但它也提供了低得多的回报波动水平。因此，固定收益有助于降低整体投资组合的波动性，尤其是在股市可能大幅下跌的市场压力时期。

TIPS在名义固定收益的基础上提供了额外的多样化水平，消除了投资组合中任何部分的通货膨胀风险。因此，它们通常会表现出比名义债券更低的风险，而名义债券受到通胀的影响。通过将TIPS与名义债券相结合，固定收益投资组合的波动性应降低，整个投资组合的波动性也应降低。

战术

与任何其他投资工具一样，小费也可以用在战术上。正如人们可能在预期利率下降的情况下以低价购买股票或名义债券一样，TIPS也可以用来根据投资者对通胀的预期来确定市场时间。

要做到这一点，首先必须了解如何确定TIPS中嵌入的通胀预期。通过将TIPS收益率与美国国债名义收益率进行比较，可以很容易地做到这一点。例如，如果名义10年期国债的到期收益率（YTM）为5%，而类似TIPS的到期收益率为2.5%，则隐含的通胀预期为2.5%。考虑到这一点，投资者理论上可以根据他/她对通胀的预期来确定进入和退出TIPS的时间。

用上面的例子来说，如果一个投资者认为通胀率实际上会上升到3.5%，那么这个投资者就会购买一个TIPS，因为如果实际通胀率高于市场预期，那么TIPS将变得更有价值。相反，如果投资者认为通胀率将低于2.5%，或者通货紧缩将发生，那么投资者要么卖出现有的小费，要么等待贬值后再买入。

然而，市场时机选择通胀预期并不比市场时机选择任何其他证券都容易。另外，请记住，美联储无法预测短期内的通胀。因此，策略性的进进出出应该基于长期的视野。

总而言之，TIPS对于任何希望使投资组合的风险回报最大化的投资者来说都是一个极好的工具。正如固定收益是任何投资组合的一个组成部分一样，小费也应被视为固定收益分配的一个组成部分。

最大化多样化，调整风险敞口

除了特定的现金流匹配需求外，TIPS通常应通过共同基金购买，以最大限度地实现多样化收益和对这些资产的适当敞口。为TIPS提供积极管理策略的共同基金可以随着时间的推移而增值，但与股票相比，固定收益投资的增值潜力要小得多。请记住，主动管理是你投资组合中的又一个赌注，而且是一个昂贵的赌注。指数基金为这一投资工具提供了最有效的途径（成本较低）。

对于那些希望推出时间提示的投资者，请跟踪债券市场中嵌入的通胀预期，并根据你对通胀的长期（而非短期）预期适当调整你的敞口。同样，可以在多年的时间范围内增加这方面的价值。TIPS远没有股票那么波动（回报率也没有股票那么高），交易成本很容易超过市场的短期小幅波动，因此在这方面要谨慎和耐心。

使用TIPS的最佳做法是在你的固定收益投资组合中建立一个有意义的分配，比如说固定收益总分配的三分之一到一半。此外，通过主动管理实现增值的机会有限，因此购买一只低成本指数基金并坚持下去。只有当市场变得非理性，或者预期通胀率过高或过低，市场时间才会提示。此外，请记住，美联储的目标通胀率在低个位数，并围绕这些预期调整你的投资组合。