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下移

下行偏离是对下行风险的一种度量，主要关注低于最低阈值或最低可接受回报（MAR）的回报。它用于计算索蒂诺比率，这是一种衡量风险调整后回报的方法。索蒂诺比率与夏普比率相似，只是它用下偏差代替了标准偏差。...

什么是下移(downside deviation)？

下行偏离是对下行风险的一种度量，主要关注低于最低阈值或最低可接受回报（MAR）的回报。它用于计算索蒂诺比率，这是一种衡量风险调整后回报的方法。索蒂诺比率与夏普比率相似，只是它用下偏差代替了标准偏差。

关键要点

下行偏离是对下行风险的一种度量，主要关注低于最低阈值或最低可接受回报（MAR）的回报。
与标准差相比，下行偏差能让你更好地了解一项投资会损失多少。
下行偏离并没有传达任何关于上行潜力的信息，所以它提供了一个不完整的画面。

理解下行偏差

标准差是衡量投资风险最常用的方法，但也存在一定的局限性。例如，它将所有与平均值的偏差（无论是正偏差还是负偏差）视为相同的。然而，投资者通常只会被负面的意外事件所困扰。下行偏离通过只关注下行风险来解决这个问题。然而，下行偏离并不是衡量损失的唯一方法。最大提款（MDD）是另一种衡量下行风险的方法。

与标准差相比，下偏差的另一个优点是，下偏差也可以根据具体目标进行调整。它可以改变，以适应不同投资者的风险状况与不同水平的最低可接受回报。

Sortino和Sharpe比率使投资者能够比较不同波动水平的投资，或者在Sortino比率的情况下，比较下行风险。这两个比率都着眼于超额回报，即高于无风险利率的回报量。短期国库券通常代表无风险利率。

假设两项投资的预期收益相同，比如说10%。然而，一个有9%的下行偏差，另一个有5%的下行偏差。哪一个是更好的投资？索蒂诺比率表示第二个更好，它量化了差异。

下侧偏差计算

计算下行偏离的第一步是选择一个最小可接受收益率（MAR）。流行的选择包括零利率和全年无风险的国库券利率。为了简单起见，我们这里只使用一个。

其次，我们从每个收益中减去MAR。

发表于 2021-06-07 03:11
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分类：商业金融

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