传统观点认为，当一家公司在某个季度的盈利超过华尔街的预期时，其股价应该会上涨。但情况并非总是如此。在许多情况下，一只股票的股价下跌后，好于预期的收益报告。

投资者需要知道股价下跌是有原因的。这可能不是一个明显的原因。

股价可能意外下跌的主要原因有五个：

1.大股东抛售

一些机构股东设定了一个目标，即在某个特定价格或某个特定事件发生时**股票。最终的结果是，可供**的股票供应（在事件发生后）通常会压低股价。

普通投资者如何判断大股东是否在卸仓？答案可以在磁带上的单个交易量（或时间和销售报告）中找到。

例如，虽然个人投资者通常以成百上千股或低成百上千股进行交易，但共同基金等机构通常会以成百上千股的数量**股票，甚至在急转直下的情况下，也会以3000或4000股的低成交量**。

看看这些数据，并试图确定机构抛售是否确实在压低股价。一旦抛售结束，假设公司的基本面保持不变，股价通常会迅速回升。这为长期投资者创造了一个巨大的买入机会。

（欲了解更多信息，请阅读《机构投资者与基本面：联系何在》）

2.负面研究笔记

有时，卖方分析师会在公司盈利公布之前或之后发布（负面）研究报告。这份报告（即使只是轻微的负面性质）会影响公司客户的思维方式，尤其是那些更倾向于短期的客户。无论如何，由于分析师的评论，一些抛售压力往往随之而来。

虽然个人投资者可能难以获得这些报告，但大型新闻机构往往会宣布经纪公司的报告已经发布，或者经纪公司本身可能会向公众发布一些有关报告存在的信息。同样，精明的投资者可能能够利用这些信息作为买入机会，一旦抛售压力消退，假设公司没有发生根本性的变化。

（更多关于这个主题的信息，请阅读《研究对股价的影响是什么？》）

3.不符合私语号码

通常情况下，一家公司会超出华尔街的平均预期，但却无法达到或超过窃窃私语者的数字。结果，它的股价下跌了。窃窃私语的数字只是华尔街流传的一个非官方的估计或谣言。除了知道这个数字是多少，投资者真的没有什么办法来抵御这种情况。不过，这确实可以解释一些抛售行为。

（要了解更多信息，请阅读耳语数字：你应该听吗？）

4.错误号码

有时，一只股票在收益公布后下跌有一个根本原因。例如，或许该公司的毛利率比上季度大幅下降，或者其现金状况大幅减少。该公司也可能在销售、一般和管理费用（SGA）上花费过多的钱来支付新产品的发布。

投资者应仔细审查盈利公告，不仅要确定公司是否超出盈利预期，还要确定公司如何超出盈利预期。决定公司的财务状况是最重要的，因为任何缺点迟早都会反映在股价上。

具体查看毛利率和营业利润率的任何（连续和/或逐年）变化。此外，还要考虑现金余额的连续下降和同比下降。别忘了从净收益中寻找可能影响投资者思维方式的一次性大幅增减。最后，试着在财报公布后立即回顾一下分析师群体和媒体所说的话，因为他们对形势的分析实际上可能会突出一个你忽略的关注领域。

（为了进一步阅读，请查看收益：质量意味着一切。）

5.未来指引的变化

大多数上市公司在公布财报后都会召开电话会议。在这次电话会议中，管理层可能会对公司的未来前景作出预测或提供其他指导。投资者需要记住，任何与投资界预期相矛盾的指导都可能对股票价格产生实质性影响。

投资者应该尽量参加电话会议，或者至少听一听重播磁带，而重播磁带通常在最初的电话会议后一两个小时就可以在公司网站上看到。

（在电话会议基础知识中了解有关这些会议的更多信息。）

底线

收益公布后，股价下跌的背后几乎总有一个切实的原因，但这取决于投资者扮演侦探的角色，并试图确定这一原因是什么。那些能够理解这种市场运动背后逻辑（和来源）的人可能会得到丰厚的回报。