什么是交付工具(a delivery instrument)？

交割工具是作为商品期货合约一部分进行交易的合约文件。它使持有人有权实际交付一定数量的有关商品，例如大豆期货合同中的大豆。

交割工具是商品期货交易系统的一个重要组成部分，因为它可以方便地在期货合约的不同所有人之间进行转让。这使得交易者可以轻松地买卖期货，而不必打算实际持有其标的商品。

关键要点

• 提货单是赋予持票人接受一定数量商品提货的权利的法律文件。
• 它作为商品期货合约的一部分转让，与每一个新的拥有者易手。
• 投机者通常不会接受其期货合约所依据的商品，这意味着某批商品在被买方实际接收之前可能会合法地转手好几次。

交付工具的工作原理

今天的商品期货市场是一个巨大而充满活力的市场，工业客户、投机者和中间人定期交易各种各样的实物商品。通过芝加哥商品交易所（CME）等有组织的交易所，市场参与者定期交易价值数十亿美元的能源产品、农产品和金融工具，并不断增加新的商品。

这些大宗商品市场的关键支柱之一是金融投机者的参与。这些交易员定期买卖期货合约，希望能从正确预测大宗商品价格未来走向中获利。但与依赖这些大宗商品进行正常商业活动的工业客户不同，投机者无意**或接收他们交易的大宗商品。

尽管他们的参与乍一看似乎有些奇怪，但投机者是金融市场生态系统的重要组成部分，因为他们提供了流动性。由于这种流动性，其他交付和接收实物商品的市场参与者可以从更有效的交易定价中获益。

交割工具是投机者参与的关键。通过允许交易者轻松地转让接收实物交割的权利，投机者可以通过将其期货合约及其交割工具**给另一个买家，迅速解除自己进行或接收交割的义务。

交货工具通常采取装运收据或货物仓库收据的形式。

交付工具的真实示例

举例来说，以大豆期货为例。大豆期货市场的三个主要参与方是业务经营需要购买实物大豆的公司、买卖大豆期货合约而不打算收货的投机者，以及将大豆储存和运输给最终接收大豆的任何一方的公司。

在CME大豆期货市场上，一份合约赋予买方5000蒲式耳大豆的权利。由于重量约为136公吨，大多数投机者不愿意接受这些大豆的实物交割也就不足为奇了。因此，一群投机者完全有可能在他们之间多次交换大豆期货合约，而没有任何一个投机者从中提货。在这种情况下，储存大豆的仓储公司会让大豆保持原样。

通过这种方式，一批大豆完全有可能通过投机者买卖其期货合约，在一个工业客户最终购买并交付工厂之前，合法地多次易手。在整个过程中，交付工具将定期易手，但仅在最后由客户提货时使用。