在非投资领域，异常是一种奇怪或不寻常的现象。在金融市场中，异常是指一种证券或一组证券的表现与有效市场的概念背道而驰的情况，在这种情况下，证券价格被认为反映了任何时间点的所有可用信息。

随着新信息的不断发布和迅速传播，有时有效的市场很难实现，甚至更难维持。市场异常现象较多；有些只发生一次就消失了，而另一些则是不断观察到的(要了解有关有效市场的更多信息，请参阅什么是市场效率？）

有人能从这种奇怪的行为中获利吗？我们将研究一些常见的反复出现的异常现象，并检查利用它们的任何尝试是否值得。

日历效果链接到特定时间的日历称为日历效果。一些最流行的日历效果包括周末效果、月交效果、年交效果和一月效果。

• 周末效应：周末效应描述了股票价格在周一下降的趋势，意味着周一的收盘价低于上周五的收盘价。从1950年到2010年，标普500指数周一的回报率一直低于一周中的每一天。事实上，周一是唯一一个平均回报率为负的工作日。
• 交月效应：交月效应是指股票价格在当月最后一个交易日和次月前三个交易日的上涨趋势。
• 年轮效应：年轮效应描述了12月最后一周和1月前两周成交量增加、股价上涨的一种模式。
• 一月效应：在今年年初市场乐观情绪的影响下，有一类证券的表现一直优于其他证券。在1月份的头两到三周，小公司股票的表现优于市场和其他资产类别。这种现象被称为一月效应(继续阅读关于一月效应重振受挫股票的这一效应的文章。）偶尔，年关效应和一月效应可能被视为同一趋势，因为一月效应的大部分可归因于小公司股票的回报。

为什么会出现日历效应？那么，星期一怎么办？为什么转机比其他日子都好？有人开玩笑地说，人们进入周末会更快乐，而星期一回到工作岗位就不那么快乐了，但没有普遍接受的理由来解释星期一的负回报。

不幸的是，这是许多日历异常的情况。一月效应可能是最有效的解释。这通常归因于纳税日历的转变；投资者在年底抛售股票以兑现收益，并抛售亏损股票以抵消其税收收益。新的一年一开始，就有人涌回股市，尤其是小盘股。

公告和异常并非所有异常都与周、月或年的时间有关。其中一些与股票分割、收益和并购等信息的公布有关。

• 股票分割效应：股票分割增加了流通股的数量，减少了每股流通股的价值，对公司市值的净影响为零。然而，在公司宣布股票分割前后，股价通常会上涨。股价上涨被称为股票分割效应。许多公司在股价上涨到对普通投资者来说可能太贵的价格时，就会进行股票分割。因此，股票分割往往被投资者视为公司股票将继续上涨的信号。经验证据表明这个信号是正确的(有关相关阅读，请参阅了解股票分割。）
• 短期价格漂移：在公告发布后，股价会做出反应，并经常继续朝着同一方向移动。例如，如果一个积极的收益惊喜被宣布，股价可能会立即走高。当与公告相关的股票价格变动在公告后很长一段时间内持续时，就会出现短期价格漂移。短期价格漂移是因为信息可能不会立即反映在股票价格中。
• 合并套利：当公司宣布合并或收购时，被收购公司的价值往往上升，而投标公司的价值往往下降。并购套利是指并购公告后潜在的错误定价。为收购而提交的投标书可能不能准确反映目标公司的内在价值；这代表了套利者旨在利用的市场异常现象。套利者的目的是利用竞买人通常提供溢价率的模式来购买目标公司(要了解更多有关并购的信息，请参阅合并-当公司合并时该怎么办以及最大的并购灾难。）

迷信的指标除了异常现象外，还有一些非市场信号，一些人认为这些信号将准确地指示市场的方向。以下是一些迷信的市场指标：

• 超级碗指标：当一支来自老美式足球联盟的球队赢得比赛时，今年市场将收低。当一支老牌国足获胜时，市场年底将走高。尽管看起来很傻，但在截至2008年的40年时间里，超级碗指标的正确率超过了80%。不过，该指标有一个限制：它不包含扩张团队胜利的津贴。
• 裙摆指标：市场随着裙子的长短而涨跌。有时这一指标被称为“裸膝牛市”理论。值得一提的是，裙摆指标在1987年是准确的，当时设计师们在市场崩溃前从迷你裙转向了落地裙。类似的变化也发生在1929年，但许多人争论的第一个，碰撞或裙摆的变化。
• 阿司匹林指标：股票价格和阿司匹林产量呈负相关。这一指标表明，当市场上涨时，需要阿司匹林来治疗市场引起的头痛的人减少了。阿司匹林销量下降应该表明市场在上升(在世界上最古怪的股票指数上看到更多迷信的反常现象。）

为什么异常会持续存在？这些效应被称为异常是有原因的：它们不应该发生，而且肯定不应该持续。没有人确切知道为什么会发生异常。人们提出了几种不同的观点，但许多反常现象没有确切的解释。他们似乎也有一个鸡或蛋的场景-哪个先出现是非常有争议的。

从异常中获利任何人都不太可能持续地从异常中获利。第一个问题在于历史需要重演。第二，即使异常情况像时钟一样反复出现，一旦将交易成本和税收考虑在内，利润可能会减少或消失。最后，任何回报都必须进行风险调整，以确定异常情况下的交易是否能让投资者跑赢大盘(要进一步了解有效市场，请阅读有效市场假说。）

结论异常反映了市场内部的低效率。有些异常只出现一次就消失了，而有些则反复出现。历史并不能预测未来的表现，所以你不应该期望每个周一都是灾难性的，每个一月都是伟大的，但也会有几天“证明”这些反常现象是真的！