什么是监管最佳利益（bi）(regulation best interest (bi))？

监管最佳利益（BI）是2019年美国证券交易委员会（SEC）的一项规定，要求经纪交易商仅向其客户推荐符合其客户最佳利益的金融产品，并明确指出经纪交易商在销售该等产品时可能存在的任何潜在利益冲突及财务激励。这与美国劳工部的信托规则有关。

条例BI规则属于1934年《证券交易法》的范畴，为经纪交易商在推荐任何证券交易或投资策略时确立了行为标准。

关键要点

• 监管最佳利益（BI）是美国证券交易委员会（SEC）的一项规则，旨在帮助保护投资者，并规范经纪交易商和财务顾问的行为标准。
• 在某些方面类似于美国劳工部提出的信托规则，监管最佳利益（BI）规定，金融专业人士必须作出投资建议，首先服务于客户。
• 以前，经纪人只被要求遵守“适合性标准”。这意味着，当经纪人向客户提供建议时，他们只需推荐适合的投资，但不一定符合客户的最佳利益。

法规bi背景

2019年6月5日，美国证券交易委员会以3比1的投票结果通过了条例BI。该条例于2018年4月18日首次提出，随后5个月，美国证券交易委员会收集了对该提案的意见并举行了听证会。在SEC发布的新闻稿中，SEC表示，“监管最佳利益（Regulation Best Interest）将使经纪自营商的行为标准超越现有的适用性义务，并明确规定经纪自营商在提出建议时，不得将其财务利益置于零售客户利益之上。”

在向客户推荐投资之前，投资必须符合FINRA概述的适用性标准要求。该标准提出了一个问题，“这项投资是否适合我的客户？”适用性标准与信托要求不同，后者要求建议不仅适用，而且符合客户的最佳利益。

在过去20年里，经纪交易商的职责已经从简单地执行客户的股票和其他证券交易转向提供更广泛的投资建议。与金融顾问不同的是，经纪交易商在推荐投资产品或策略时，并不总是被要求披露潜在的利益冲突。

劳动部信托规则

2017年，美国财政部提出了所谓的信托规则，该规则要求所有从事退休计划或提供退休计划咨询顾问、经纪交易商和保险代理人的金融专业人员都受信托标准的法律约束，这意味着他们将被要求把客户的利益放在首位。这将防止提供退休建议的专业人士隐瞒任何潜在的利益冲突，并要求他们以简单的美元向客户披露所有费用和佣金，以确保完全透明。

众所周知，FD条例原定于2017年4月10日至2018年1月1日分阶段实施，但遭到特朗普**和SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）的反对。2018年6月21日，美国第五巡回上诉**正式撤销这一规则，实际上扼杀了这一规则。

对《条例》的批评

一些批评人士认为，BI条例是FD条例的一个薄弱替代品。数字咨询公司Betterment的创始人兼首席执行官乔恩•斯坦（j***tein）表示，“监管的最大利益可能会损害散户投资者的利益，因为散户投资者需要以自身利益为重的优质建议。不幸的是，这个标题错误的规则可能最有利于大型金融公司的营销利益，损害个人投资者的利益。这是送给华尔街狼群的羊皮礼物。”

2019年9月10日，XY独立顾问规划网络联合创始人迈克尔·基茨（Michael Kitches）和艾伦·摩尔（Alan Moore）向美国纽约南区地方**（U.S.District for the Southern District of New York）对证交会提起诉讼，希望阻止BI条例。

“我们希望**能认识到，当国会制定1940年的《投资顾问法》时，他们在从事产品销售业务的经纪业务销售人员和从事提供金融咨询业务的投资顾问之间划出了一条清晰明了的界限，而证交会的《投资顾问法》（Investment Advisors Act of 1940）也明确指出了这一点。BI不恰当地试图重新定义这种亮线分离，”Kitches告诉Investopedia。

此前一天，七个州和哥伦比亚特区向同一家**对SEC提起了类似诉讼，希望阻止该规则的实施。这些州，如XY规划网，辩称监管最佳利益规避了多德-弗兰克法案规定的经纪人行为准则。

另一方面，代表经纪业的证券业金融市场协会（SIFMA）为BI条例辩护，坚持认为它提供了比FD条例更强的规定。SIFMA总裁兼首席执行官肯尼思E。小本特森说，“甚至《投资顾问法》下所谓的信托标准也不包括消除或缓解冲突的义务。不可否认，这项规定将直接加强投资者保护，并有助于提高金融服务提供者的专业精神。”

特别注意事项

条例bi详情

根据SEC，以下是BI条例的主要细节：

披露义务

经纪交易商必须披露有关他们所提供的产品和服务的关系和建议的重要事实。

照管义务

经纪自营商在向零售客户推荐产品时，必须尽到合理的努力、谨慎和技巧。经纪交易商必须了解与推荐相关的潜在风险、回报和成本。

利益冲突义务

经纪自营商必须制定、维护和执行合理设计的书面政策和程序，以确定并至少披露或消除利益冲突。政策和程序必须：

• 缓解激励公司金融专业人员将其利益或公司利益置于零售客户利益之前的冲突；
• 防止对产品的重大限制，如有限的产品菜单或只提供专有产品，导致公司或其金融专业人员将其利益或公司利益置于零售客户利益之上；和
• 取消基于在限定时间内**特定证券或特定类型证券的销售竞赛、销售配额、奖金和非现金报酬。

合规义务

在原提案的基础上，经纪自营商必须制定、维持和执行合理设计的政策和程序，以实现遵守监管的整体最佳利益。

自2020年6月30日起，所有注册经纪交易商必须遵守BI条例。在美国证券交易委员会注册的所有经纪交易商和投资顾问“将被要求准备、交付给散户投资者，并提交一份关系摘要”，其中包括任何潜在的利益冲突以及与他们销售和向客户推荐的产品相关的披露。表格必须包括“公司及其财务专业人员是否有纪律记录”，并遵循标准的问答格式。