什么是德克斯试验(the dirks test)？

Dirks测试（也称为个人利益测试）是证券交易委员会（SEC）用来确定接收和处理内幕信息（小费）的人是否犯有内幕交易罪的标准。Dirks测试寻找两个标准：1）个人是否违反了公司的信任（通过披露重大非***息而违反保密规则）和2）个人是否故意违反了保密规则。

如果知情人知道或应该知道知情人违反了信托义务，则知情人可以被判犯有内幕交易罪。德克斯测试起源于1983年最高**的一项裁决，该裁决规定，违反职责必须为内幕人士带来个人利益。**提供了指导，以确定什么是个人利益，创造了一个测试，不同对待小费取决于小费是给亲戚朋友还是陌生人。

关键要点

• 德克斯测试是证交会和美国**系统用来确定接收内幕信息并对其采取行动的人（也称为“tipee”）是否犯有内幕交易罪的标准。
• 德克斯测试源于1983年的最高**案件，
• 最高**裁定，如果内幕人士知道或应该知道内幕信息的违反行为，则该内幕人士承担不以重大非***息交易的信托责任。
• 不存在违反信托义务的情况，除非知情者为自己的个人利益而提示，这是指知情者是否会直接或间接地从他们的披露中获得个人利益。
• 个人利益的例子是提供小费以换取现金、互惠信息或名誉利益。

理解德克斯测试

德克斯测试是以1983年最高**的德克斯v。秒。最高**的裁决推翻了下级**对美国证券交易委员会（SEC）谴责证券分析师雷蒙德•德克斯（Raymond Dirks）的肯定，后者曾在一家知名保险公司的欺诈案中充当举报人。

德克斯测试建立了条件，在这种条件下，小费可以被追究内幕交易的责任。个人实际上不必从事非法内幕交易。仅仅通过披露公司的重大非***息来促进内幕交易就足以对非法内幕交易承担责任。

重大非***息

重要的非***息包括：

• 关于即将发布的盈利报告的预先信息
• 有关即将进行的首次公开募股、合并或收购、股票回购或股票分割的预先信息
• 食品和药品管理局关于一种新药的决定的预先信息

这类信息可以极大地影响一家公司的股价，使其在几个交易日内波动。一些交易者试图利用这一先进的知识，在信息公开之前买卖证券。

非法内幕交易罪不一定非得是公司的经理或雇员。接触并披露此类信息的朋友和家人也可能被指控犯有非法行为。

SEC规则要求公司内部人士披露他们的交易。他们必须披露最初的所有权、购买和销售情况；以及交易价格。

特别注意事项

德克斯五世的一个关键结果。SEC的决定是，它建立了一个评估内幕交易的蓝图。最高**裁定，如果tipee知道或应该知道内幕人士的违约行为，tipee可以承担内幕人士对公司股东的信托义务，即不交易重大非***息。

**裁定，除非知情者为了自己的个人利益，而不是为了提比的个人利益，否则不存在违约行为。有几件事可以构成给小费者的个人利益。这包括提供小费以换取现金、互惠信息，或小费者预期将带来未来收益的声誉利益。**裁定，向亲戚或朋友提供交易线索被视为机密信息的馈赠，也构成内幕人士的个人利益。

德克斯测试还为那些负责搜寻和分析企业内部人士提供的信息的人提供了保护。这包括市场和金融分析师，他们在履行职责的过程中会收到举报，使他们能够揭露欺诈行为。在这种情况下，被举报者个人不会受益，也不会对内幕交易负责。

德克斯测试的真实例子

在随后的法庭案件中，U.S.v。纽曼和U.S.v。萨尔曼对“个人利益”定义的关注为德克斯检验提供了澄清。Mathew Martoma曾是一家大型对冲基金的投资组合经理，2014年因涉及一家生物技术公司股票的内幕交易被判有罪，该公司对一种老年痴呆症药物进行了关键性试验。

他的律师提出上诉，理由是，密歇根大学的著名医生和研究员蒂珀没有获得与马托马共享非物质数据的个人利益。不过，联邦上诉**在2017年维持了这一判决，理由是至少有一名小费者因以咨询费7万美元的形式披露内幕信息而获得个人利益。 因此，符合德克斯标准，上诉**确认了2014年的定罪。