什么是对冲条款(a hedge clause)？

对冲条款是研究报告中的一种条款，试图免除作者对报告或出版物中所含信息的准确性的任何责任。对冲条款试图赔偿作者，或作者，对任何错误，遗漏或疏忽包含在文件中的责任。对冲条款可以在分析师报告、公司新闻稿和大多数投资网站上找到。

对冲条款的一个例子是免责声明。

理解对冲条款

对冲条款是为了保护那些沟通，但没有在记录或准备组织的财务信息的作用。尽管对冲条款经常被忽视，但投资者还是应该对其进行审查，以便更好地判断和解释出版物中的内容。投资者在今天公布的几乎所有财务报告中都会发现对冲条款，尽管对冲条款经常被掩盖，但对投资者来说，阅读和理解对冲条款非常重要。

对冲条款示例

一个例子是大多数公司新闻稿中的“安全港”条款。潜在的利益冲突，例如，一个股票分析师为自己的持股写了一份建议，也必须包括在该报告的对冲条款中。

典型的对冲条款结构

投资咨询合同或对冲基金有限合伙/有限责任公司协议中的典型“对冲条款”被构造为顾问免除责任和/或顾问客户对顾问的赔偿，除非顾问有严重疏忽或鲁莽或故意行为不当行为、违法行为或超出其职权范围的行为。通常，对冲条款之后是“不放弃披露”，说明客户可能拥有某些法律权利，通常根据联邦和州证券法产生，尽管对冲条款尚未放弃。

证券交易委员会对对冲条款的立场

美国证券交易委员会（SEC）声明，《顾问法》第206（1）条和第206（2）条规定，任何投资顾问使用任何手段、计划或诡计进行欺诈，或从事任何对客户或潜在客户进行欺诈或欺骗的交易、实践或业务过程都是非法的。

在投资咨询协议中使用对冲条款或其他免责条款可能会违反这些反欺诈条款，这可能导致投资咨询客户认为他们放弃了对顾问的不可放弃的诉讼权利。

证交会此前的立场是，那些旨在将投资顾问的责任限制在涉及重大过失或故意渎职行为的对冲条款，很可能会误导一位不懂法律的客户，使其相信自己放弃了不可放弃的权利，即使对冲条款明确规定联邦或州法律规定的权利不能放弃。