虽然一般投资者很少考虑跟踪错误，但跟踪错误可能会对投资者的回报产生意想不到的重大影响。在向任何ETF指数基金投入资金之前，对其进行这方面的调查是很重要的。

ETF指数基金的目标是跟踪特定的市场指数，通常称为基金的目标指数。指数型基金和目标指数之间的收益差异称为基金跟踪误差。

大多数时候，指数基金的跟踪误差很小，也许只有十分之几。然而，多种因素有时会合谋，导致指数基金与其目标指数之间出现几个百分点的差距。为了避免这样一个不受欢迎的惊喜，指数投资者应该了解这些缺口是如何形成的。

关键要点

• 指数型基金与其基准指数之间的收益差异被称为基金跟踪误差。
• SEC多样化规则、基金费用和证券借贷都可能导致跟踪错误。
• 跟踪错误往往很小，但它们仍然会对您的回报产生不利影响。
• 观察基金的贝塔系数和R平方等指标，可以看出基金有多容易出现跟踪错误。

什么导致跟踪错误？

经营一只ETF指数基金看似简单，但实际上却相当困难。ETF指数基金经理通常采用复杂的策略，以便实时跟踪其目标指数，成本更低，精确度更高。

许多市场指数是市值加权的。这意味着指数中持有的每种证券的金额根据其市值与指数中所有证券总市值的比率波动。由于市值是市价乘以流通股，证券价格的波动导致这些指数的构成不断变化。

指数基金必须以这样一种方式进行交易，即按照其在不断变化的目标指数中的权重，精确地持有成百上千种证券。理论上，每当投资者买入或卖出ETF指数基金时，所有这些不同证券的交易必须以当前价格同时执行。这不是现实。尽管这些交易是自动进行的，但基金的买卖交易规模可能足够大，足以略微改变其正在交易的证券的价格。此外，根据交易所的速度和每种证券的交易量，交易的执行时间往往略有不同。

跟踪错误的类型

许多不同的因素可以导致或促成跟踪错误。

多元化规则

美国的证券法规要求etf在任何一只股票中持有的投资组合不得超过25%。 这一规则给寻求复制特定行业或部门回报的专业基金带来了问题。要真正复制一些行业指数，可能需要在某些股票上持有超过四分之一的基金份额。在这种情况下，基金无法合法地完全复制实际指数，因此很可能出现跟踪错误。

基金管理及交易费用

基金管理和交易费用通常被认为是导致跟踪错误的最大因素。不难看出，即使某只基金完美地跟踪了该指数，但从基金收益中扣除的费用金额来看，它仍将低于该指数。同样，一只基金在市场上交易的证券越多，它积累的交易费用就越多，从而降低收益。

证券借贷

证券借贷的发生主要是为了让其他市场参与者能够做空一只股票。要卖空股票，必须先向别人借。通常，股票是从大型机构基金经理那里借来的，比如那些经营ETF指数基金的基金经理。参与证券借贷的经理人可以通过收取借入股票的利息，为投资者创造额外的回报。贷款基金仍保留对股票的所有权，包括股息。然而，由此产生的费用为投资者创造了高于指数预期的额外回报。

通常，投资者被建议只需以最低的费用购买指数基金，但如果基金没有像预期的那样跟踪其指数，这可能并不总是有利的。

发现跟踪错误

关键是让投资者明白他们在买什么。确保你正在考虑的ETF指数基金在跟踪其指数方面做得很好。这里要寻找的关键指标是基金的R平方和贝塔系数。R平方是一种统计指标，表明指数基金的价格变动与其基准指数的关联程度。R平方越接近1，指数基金的涨跌就越接近基准。

你还需要确保基金的贝塔系数非常接近目标指数的贝塔系数。这意味着该基金的风险状况与指数大致相同。理论上，一只基金可能与其指数有密切的相关性，但其波动幅度仍大于或小于指数，这将由不同的贝塔系数表示。这两个指标共同表明，该基金将密切跟踪指数。

最后，对基金收益率与其基准指数的对比进行目视检查，是对统计数据的一个很好的健全检查。一定要观察不同的时期，以确保指数基金能够很好地跟踪指数的短期波动和长期趋势。

底线

通过做上面建议的简单作业，你可以确保一只ETF指数基金跟踪其广告中的目标指数，你将有很大的机会避免跟踪错误，这可能会对你未来的回报产生不利影响。