几十年来，共同基金为那些缺乏时间或手段来进行投资组合交易获利的投资者提供了专业的投资组合管理、多样化和便利。近年来，出现了一种新的共同基金品种，提供了许多与传统开放式基金相同的优势，流动性要大得多。这些基金被称为交易所交易基金（etf），在公共交易所交易，可以在市场交易时间买卖，就像股票一样。

然而，这些基金受欢迎程度的上升，也造成了大量关于etf的错误信息。本文探讨了围绕etf的一些常见误解及其运作方式。

关键要点

• 交易所交易基金（etf）已成为个人和机构越来越受欢迎的投资工具。
• 虽然etf经常被吹捧为获得被动指数投资敞口的低成本方式，但并非所有etf的管理费都很低，也并非所有etf都是被动管理的。
• 其他误解还包括ETF发行的广度、利用杠杆来增加ETF回报率，以及它们总是优于可比共同基金。

杠杆总是一件好事

不同种类的etf可以利用不同程度的杠杆作用来实现直接或相反的回报，其回报率按比例大于其所基于的基础指数、部门或证券组的回报率。这些基金的杠杆率通常高达三倍，这可以放大基础工具带来的收益，并为投资者提供巨额、快速的利润。当然，杠杆是双向的，那些赌错的人可能会在匆忙中承受巨大的损失。

在某些情况下，维持这些基金杠杆头寸的成本也相当可观。投资组合经理需要在价格高的时候买入头寸，在价格低的时候卖出头寸，以重新平衡其持有的头寸，这会在相对较短的时间内大幅侵蚀基金公布的回报。然而，或许最重要的是，许多杠杆基金在超过一天的时间内，根本不会公布与其杠杆比例相一致的回报，这是因为复合回报的影响在数学上扰乱了基金跟踪其指数或其他基准的能力。

每个指数都有etf

许多投资者认为，现有的每个指数或行业都有一只ETF，但事实并非如此。在欠发达国家和地区，有许多证券或经济部门指数没有任何部门基金以它们为基础（例如印度的CNX服务部门指数或中盘指数）。此外，etf并不总是购买构成一个指数或行业的所有证券，尤其是由几千种证券组成的指数或行业，例如wilshire5000指数。遵循此类指数的基金通常只购买该行业或指数中所有证券的样本，并使用能够增加基金公布回报的衍生品。通过这种方式，基金可以经济地密切跟踪指数或基准的回报。

ETF只跟踪指数

另一个关于etf的普遍误解是，etf只跟踪指数。etf可以跟踪科技和医疗保健等行业、房地产和贵金属等大宗商品以及货币。如今，很少有类型的资产或行业没有某种形式的ETF覆盖。

etf的费用总是比共同基金低

etf通常可以以交易股票或其他证券的相同佣金进行买卖。因此，只要交易量很大，购买这些基金的成本可能比开放式共同基金低得多。例如，一笔10万美元的投资可以在网上以10美元的佣金投入到一只ETF中，而负荷基金则收取1%到6%的资产费用。然而，etf并不是一个好的选择，对于小规模的定期投资，比如每月100美元的成本平均计划，每次购买都必须支付相同的佣金。etf不像传统的负荷基金那样提供断点销售。

ETF总是被动管理的

尽管许多etf仍然类似于uit，因为它们是由一组定期重置的证券组合组成的，etf的世界不仅仅由spdr、Diamonds和qqq（“立方体”）组成。主动管理型etf近年来出现，未来极有可能继续受到关注。

其他误解和限制

尽管etf的流动性和效率很有吸引力，但批评人士认为，etf允许投资者像其他公开交易证券一样在盘中交易，这也破坏了共同基金作为长期投资的传统目的。当股价在买入后两周下跌时，需要支付4%至5%销售费用的投资者清算头寸的可能性要比只需向网上经纪人支付10美元或20美元佣金的投资者小得多。短期交易也抵消了这些工具的税收流动性。

此外，有时由于投资组合效率低下，ETF的资产净值可能会与实际收盘价相差几个百分点。也有人猜测，etf被用来操纵市场，这种做法可能是导致2008年市场崩溃的原因之一。最后，一些分析师认为，许多etf并没有在每只基金的基础上提供足够的多元化。一些基金倾向于将重点放在少数股票上，或投资于相当狭窄的证券部分，如生物技术股票。尽管这些基金在某些情况下是有用的，但不应被寻求广泛市场敞口的投资者使用。

底线

与传统的开放式共同基金相比，etf在流动性、税收效率、手续费和佣金等方面具有许多优势。然而，有关这些基金的错误信息相当多。它们并不涵盖所有指数和部门，其效率和多样化也存在一些限制。它们的流动性也会鼓励短期交易，这对一些投资者来说可能并不合适。