什么是可拆卸的搜查令(a detachable warrant)？

可分离认股权证是附在证券上的一种衍生工具，它赋予持有人在一定时间内以特定价格购买标的资产的权利。可分离认股权证通常与各种形式的债务发行相结合，持有人可以将其移除，并在二级市场上单独**。因此，持有可分离认股权证的投资者可以在保留标的证券的同时**认股权证，也可以在持有认股权证的同时**标的证券。

关键要点

• 可分离认股权证是附在证券上的衍生合同，赋予持有人购买标的资产的权利 在一定的时间内以特定的价格。
• 持有可分离认股权证的投资者可以在持有标的证券的同时卖出，也可以在持有认股权证的同时卖出标的证券。
• 因为他们依附于 优先股，投资者必须**认股权证，如果他们想得到 股息。

可拆卸认股权证的工作原理

认股权证是一种证券，它赋予持有人在特定时间前以特定价格购买发行人公司一定数量股份的权利，而不是义务。这样，认股权证就类似于看涨期权。认股权证通常附在优先股或新发行的债券上，以鼓励对债务证券的需求。

搜查令通常是可拆卸的。可分离的认股权证可以独立于提供认股权证的组合进行交易。许多发行公司在发行债券时选择可分离认股权证，因为它使债券发行更具吸引力，而且是一种成本效益高的筹集新资本的方法。

可分离认股权证所提供权利的风险敞口通常会引起通常不参与固定收益市场的投资者的注意。实际上，债券发行人在**债务证券时包括可分离认股权证，以获得比没有认股权证时更低的利率和借款成本，而债券购买者则对发行人股价上涨时将认股权证转换为股票所能获得的利润感兴趣。

因为他们附属于优先股，投资者可能无法得到股息，只要他们持有认股权证。想要从股息中赚取一些收入的投资者可能会发现，为了开始收取股息，分离和**认股权证并保留证券是明智的。

如果投资者想从标的证券中赚取股息收入，就必须**认股权证。

特别注意事项

持有附认股权的债券的投资者可以在保留实际债券的同时，单独**这些认股权。同样，投资者可以**债券并持有认股权证。因此，这两种证券即使是以一个组合发行，也要分开对待。这使得可分离认股权证不同于不可分离的看涨期权。可分离认股权证的持有人最终可以行使认股权证并购买该实体的股票或允许其到期。

例如，一名投资者持有面值1000美元的债券，并持有可分离的认股权证，在未来五年内以每股25美元的价格购买发行公司的30股股票。如果投资者认为普通股的价格不会在五年内达到25美元，那么可以选择在公开市场上**认股权证，同时仍然持有债券。投资者也可以什么也不做，让认股权证在五年期限过后到期。此外，投资者可以**债券，并保留认股权证，直到行使或到期。

可拆卸与不可拆卸认股权证

与可分离权证不同，不可分离权证不能与其标的证券分离。这意味着持有这类权证的投资者必须同时**权证和标的资产。如果他们决定**标的证券，则必须同时**认股权证。所以一旦一个卖出，另一个就自动转移给买家。