股票稀释的危险

当一家公司发行额外的股票，它可以减少现有投资者的股票价值和他们的比例所有权的公司。这种常见的问题称为稀释。作为股东，投资者必须意识到这一风险，他们需要更仔细地研究稀释是如何发生的，以及稀释如何影响其股票价值。...

当一家公司发行额外的股票，它可以减少现有投资者的股票价值和他们的比例所有权的公司。这种常见的问题称为稀释。作为股东，投资者必须意识到这一风险，他们需要更仔细地研究稀释是如何发生的，以及稀释如何影响其股票价值。

关键要点

股权稀释是指公司增发股票，降低现有股东的持股比例。
股票可以通过可选择证券持有人的转换、二次发行以筹集额外资本或发行新股以换取收购或服务来稀释。
当一家公司发行新股时，通常都是从积极的角度出发，为扩张、收购竞争对手或推出新产品筹集资金。
目前的股东有时认为稀释是负面的，因为它减少了他们的投票权。
稀释每股收益是计算可转换证券执行后股票价值的一种方法。
if转换方法如果一家公司有可能稀释优先股，则用于计算稀释每股收益。
财政部股票法用于计算潜在稀释期权或认股权证的稀释每股收益。

什么是股票摊薄(share dilution)？

股票稀释发生在公司增发股票时。因此，当这些新股发行时，股东对公司的所有权会减少或稀释。

假设一个小企业有10个股东，每个股东持有一股，即公司10%的股份。如果投资者获得基于股权的公司决策投票权，那么每个人将拥有10%的控制权。

假设公司发行10只新股，一个投资者全部买入。目前共有20股流通股，新投资者持有公司50%的股份。与此同时，每个原始投资者现在只持有公司5%的股份，因为他们的所有权被新股稀释了，20股流通股中就有一股。

股票如何稀释？

有几种情况下，股票会被稀释。其中包括：

可选择证券持有人的转换：授予员工或董事会成员等个人的股票期权可以转换为普通股，从而提高总股本。
二次发行以筹集额外资本：寻找新资本以提供增长机会或偿还现有债务的公司可增发股票以筹集资金。
发行新股以换取收购或服务：公司可以向其收购的公司的股东发行新股。小企业有时也会向个人提供新股，以换取他们提供的服务。

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股票稀释的危险

稀释效应

许多现有股东并不看好稀释。毕竟，通过增加股东数量，他们对公司的所有权正在减少。这可能会导致股东认为他们在公司的价值正在下降。在某些情况下，持有大量股票的投资者往往可以利用持有公司较少股份的股东。

但并不总是那么糟糕。如果公司发行新股是为了增加收入，那么这可能是积极的。它这样做也可能是为了为新企业筹集资金，无论是投资新产品、建立战略伙伴关系，还是收购竞争对手。

稀释的警告信号

由于稀释会降低个人投资的价值，散户投资者应注意潜在股票稀释之前可能出现的警告信号，如新兴资本需求或增长机会。

在许多情况下，公司可能需要股权资本注入。它可能只是需要更多的钱来支付开支。如果一个公司没有资本来偿还流动负债，并且由于现有债务的契约而不能承担更多的债务，那么它可能需要发行新股。

增长机会是潜在股票稀释的另一个指标。二次发行通常用于获得投资资本，为大型项目和新企业提供资金。

股票也可以被授予股票期权的员工稀释。投资者应特别注意那些向员工提供大量可选择证券的公司。

股票期权和类似的证券在行权前都有一个等待期，通常是几年。这可能导致员工在行权期结束前离职，导致公司估计将行权的期权数量。

如果员工选择行使期权，则普通股可能会大幅稀释。关键员工通常被要求在合同中披露他们预计何时行使可选择股权以及行使多少股权。

稀释每股收益

投资者可能想知道，如果所有可转换证券都被执行，他们的股票价值会是多少，因为这样做会降低每股的盈利能力。如果所有这些可转换证券（经理股票期权、认股权证和可转换债券）转换为普通股，每股收益的价值称为稀释每股收益（EPS）。在公司财务报表中计算并报告。

计算稀释每股收益的简化公式为：

稀释每股收益=净收入− 优先分割SWA+DSwhere:WA = 加权平均未偿还股份数=稀释证券转换\开始{对齐}&amp\text{稀释每股收益}=\frac{\text{净收入}-\text{优先股息}{\text{WA+DS}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp\text{WA=加权平均流通股数}\\&amp\text{DS=稀释证券转换}\\\结束{对齐}稀释每股收益=加权平均收益+净收益− 优先股利where:WA = 加权平均未偿股份=稀释性证券的转换

基本每股收益不包括稀释证券的影响。它只是衡量一段时期内的总收益除以同期发行在外的加权平均股份。如果一家公司没有任何潜在的稀释性证券，那么其基本每股收益将与稀释每股收益相同。

折算法和稀释每股收益

如果公司拥有潜在稀释性优先股，则采用if转换法计算稀释每股收益。要使用它，从分子中的净收入中减去优先股息支付，再加上如果转换为分母中已发行股份的加权平均数将发行的新普通股数量。

例如，如果净收入为10000000美元，且有500000股加权平均普通股，则基本每股收益为每股20美元（10000000/500000美元）。如果公司发行10000股可转换优先股，支付5美元的股息，那么每股优先股可转换为5股普通股，稀释每股收益将等于18.27美元（[$10000000+$50000]/[500000+50000]）。

我们将50000美元加到净收入中，假设转换将在期初发生，因此不会支付股息。

如果转换和可转换债务

if转换法也适用于可转换债券。可转换债务的税后利息加在分子的净收入上，转换时将发行的新普通股加在分母上。

对于净收入为10000000美元且发行在外普通股加权平均数为500000股的公司，基本每股收益等于每股20美元（10000000/500000美元）。假设公司还有10万美元的5%债券，可转换为1.5万股，税率为30%。使用if换算法，稀释每股收益将等于19.42美元（[10000000+（$100000 x 0.05 x 0.7）]/[500000+15000]）。

注：可转换债券的税后利息加上分子中的净收入，计算为可转换债券的利息价值（100000 x 5%）乘以税率（1-0.30）。

库藏股法和稀释每股收益

库存股法用于计算潜在稀释期权或认股权证的稀释每股收益。如果期权或认股权证的行权价格低于当年股票的平均市场价格，则视为稀释。

分子保持不变。对于分母，从将发行认股权证或认股权证的新股数量中减去从已行使的认股权证或认股权证收到的现金本可以购买的股份，然后将其添加到已发行的加权平均股份数量中。

同样，如果净收入为10000000美元，且500000股加权平均普通股发行在外，则基本每股收益等于每股20美元（10000000/500000美元）。如果10000份期权的行权价格为30美元，股票的平均市场价格为50美元，稀释每股收益将等于19.84美元（10000000美元/[500000+10000-6000]）。

注：6000股是指公司在收到300000美元的期权行权后可以回购的股票数量（[10000份期权x 30美元的行权价格]/$50的平均市场价格）。股票数量将增加4000股（10000-6000股），因为在6000股被回购后，仍有4000股的缺口需要创造。

证券可以是反稀释的。这意味着，如果转换，每股收益将高于公司的基本每股收益。反稀释证券不影响股东价值，也不计入稀释每股收益计算。

如果一家公司的盈利期出现亏损或每股收益为负，则不会将稀释性证券纳入每股收益的计算中，因为这将是反稀释性的。

财务报表和稀释每股收益

分析稀释每股收益在财务报表中的列报相对简单。公司报告可用于分析稀释效应的关键行项目。这些行项目是基本每股收益、稀释每股收益、已发行加权平均股和稀释加权平均股。许多公司还报告基本每股收益（不包括非常项目）、基本每股收益（包括非常项目）、稀释调整、稀释每股收益（不包括非常项目）和稀释每股收益（包括非常项目）。

公司也在脚注中提供了重要的细节。除了有关重要会计实务和税率的信息外，脚注通常描述稀释每股收益计算中考虑的因素。公司可以提供有关授予高级职员和雇员的股票期权及其对报告结果的影响的具体细节。