交易所交易基金（etf）提供了广泛的市场敞口，允许投资者在其投资组合中实现广泛的目标。这可能包括投资者对经济或市场周期波动及其对投资回报的影响的对冲选择。这里我们讨论四种利用指数型etf的对冲策略。...
交易所交易基金（etf）提供了广泛的市场敞口，允许投资者在其投资组合中实现广泛的目标。这可能包括投资者对经济或市场周期波动及其对投资回报的影响的对冲选择。这里我们讨论四种利用指数型etf的对冲策略。
关键要点
- etf的多功能性为投资者提供了多种可行的对冲选择，以防止潜在损失并产生收益。
- etf的对冲策略提供了一个额外的优势，即允许投资者保持其投资组合的完整性，这可能会减少税收后果和交易成本。
- 然而，尽管这些对冲策略很有价值，但它们最好用于短期和战术目的，尤其是那些采用反向和杠杆etf的对冲策略。
反向etf套期保值
长期持有指数型基金或股票但担心短期风险的投资者可以持有反向ETF，当其跟踪指数下跌时，反向ETF就会升值。例如，在Invesco Trust QQQ（QQQ）的多头头寸， 追踪纳斯达克100指数（NASDAQ 100 Index）的股票，可能会在ProShares空头QQQ（PSQ）中进行对冲。 有了这种对冲，Invesco Trust QQQ的损失被ProShares空头QQQ的收益抵消。
投资者也可以用类似持股组成的反向指数基金对冲股票投资组合。例如，为跟踪标准普尔500指数而建立的股票投资组合；标普500指数可以用ProShares空头S&；S对冲；p500etf（SH），其目标是以与指数下跌相同的百分比升值。
杠杆基金对冲
然而，对于杠杆逆基金，内在的波动性会导致较低的资本要求来抵消下跌。由于ProShares UltraPro Short QQ（SQQQ）等提供三重杠杆的基金，完全抵消指数变动所需的资本约为多头头寸的三分之一。
例如，在Invesco Trust QQQ中，1万美元仓位下跌3%，损失300美元。在三杠杆反向基金中，指数损失的百分比乘以3，获得9%的收益。3300美元头寸9%的收益为297美元，抵消了99%的损失。投资者应该注意到，由于杠杆率每天都在重置，这类基金在用作短期交易工具时，其表现通常更具可预测性。
写etf期权
投资者也可以选择使用杠杆反向基金进行对冲。向反向基金增加杠杆率会使所跟踪指数的百分比变化成倍增加，这使得这些etf更具波动性，但允许向对冲头寸分配较少的资本。例如，用非杠杆基金完全对冲长期风险所需的资本等于投资于长期头寸的金额。
预期市场将在一段时间内横盘波动的投资者可以卖出针对其仓位的期权以产生收益。这一策略被称为覆盖式看涨期权写作，可使用多种指数型ETF实施，包括Invesco Trust QQQ、SPDR S&；P 500 ETF信托基金（SPY）和iShares Russell Midcap ETF（IWR）。
在一个横向下跌的市场中，投资者可以针对一个ETF进行赎回，收取溢价，如果股票没有被赎回，到期后再进行赎回。这一策略的主要风险是，期权卖方在合约中同意按该水平**股票后，放弃高于标的股票执行价的任何升值。
买入ETF看跌期权
寻求对冲指数型etf价格下跌的投资者可以购买其头寸的看跌期权，这可以抵消多头头寸的部分或全部损失，具体取决于购买期权的数量。
例如，一只ETF的1000股股票的持有人以80美元的价格交易，他可能购买10个执行价为77.50美元、定价为1.00美元的看跌期权，总成本为1000美元。期权到期时，如果ETF的价格跌至70美元，头寸损失为10000美元。然而，这10个看跌期权的内在价值为7.50美元，即7美元，这个职位500英镑。减去1000美元购买看跌期权的成本，净收益为6500美元，这将使合并头寸的损失减少到3500美元。在本例中，购买16个期末内在价值为6.50美元的看跌期权，净利润为10400美元，这完全弥补了ETF的损失。
用货币ETF对冲汇率
就像股票市场对冲一样，在etf被广泛接受之前，对冲非美国投资的唯一方法就是使用货币远期合约、期权或期货。个人投资者很少能获得远期合约，因为它们通常是大型实体之间在场外交易的协议。
个人投资者仍然可以通过购买相应数量的持有美元空头头寸的基金来对冲长期非美国投资的汇率风险，如Invesco DB美元看跌基金（UDN）。另一方面，总部在美国境外的投资者可以投资Invesco DB U.S.Dollar Bullish（UUP）等基金的股票，持有美元多头头寸，以对冲投资组合的汇率风险。
通货膨胀对冲
利用etf对冲通胀，对冲未知和不可预测的力量。尽管历史上通胀的幅度很小，但在正常或异常的经济周期中，通胀很容易上下波动。
许多投资者将大宗商品视为对冲更高通胀的一种方式，其理论基础是，如果通胀上升或预期会上升，大宗商品价格也会上升。从理论上讲，虽然通胀在上升，但股票等其他资产类别可能不会上升，投资者可以参与大宗商品投资的增长。
有数百只etf可以获得贵金属、自然资源，以及几乎所有可以在传统交易所交易的商品。例如美国石油基金（USO）和SPDR黄金信托基金（GLD）。还有广泛的大宗商品ETF，如Invesco DB commodity Tracking（DBC）。
底线
使用ETF进行对冲的好处很多。首先也是最重要的是成本效益，因为etf允许投资者在很少或没有进场费（佣金）的情况下持仓。此外，由于股票的交易方式与股票相似，因此对于大多数个人投资者来说，买卖过程是一个简单的过程。最后，etf覆盖了许多市场，包括股票、债券和大宗商品。
