封闭式基金是一种集合资产的投资组合，通过首次公开发行（IPO）筹集固定数额的资本，然后在证券交易所上市交易。封闭式基金的其他名称包括“封闭式投资”和“封闭式共同基金”...
什么是封闭式基金(closed-end fund)？
封闭式基金是一种集合资产的投资组合，通过首次公开发行（IPO）筹集固定数额的资本，然后在证券交易所上市交易。封闭式基金的其他名称包括“封闭式投资”和“封闭式共同基金”
关键要点
- 当投资公司通过IPO筹集资金，然后在公共市场上像股票一样交易股票时，就创建了一个封闭式基金。
- 封闭式基金通常比开放式基金提供更高的回报或更好的收入流。
- 封闭式基金的价格根据供求关系以及其投资组合所持资产价值的变化而波动。
理解封闭式基金
与共同基金一样，封闭式基金也有一名职业经理人监督投资组合，并积极买卖持有资产。与交易所交易基金类似，它的交易方式类似于股票，因为它的价格在整个交易日都在波动。不过，封闭式基金的独特之处在于，在IPO后，基金母公司不再增发股票，基金本身也不会赎回回购股票。相反，与个股一样，该基金只能由投资者在二级市场买卖。
虽然封闭式基金有几个独特的特征使其区别于开放式基金，如共同基金或交易所买卖基金（ETF），但它也与这两种证券有一些相似之处。封闭式基金和开放式基金都是由投资顾问通过管理团队进行投资组合交易的。两者还收取年度费用比率，并可向股东分配收入和资本收益。
封闭式基金是一家上市投资公司，它和它的投资组合经理都需要美国证券交易委员会（SEC）的注册。与大多数etf或指数型共同基金不同，它倾向于积极管理，其证券投资组合通常集中在特定行业、地理市场或市场部门。
然而，封闭式基金与开放式基金在本质上有所不同。封闭式基金通过发行固定数量的股票，通过首次公开募股（IPO）募集规定数量的资金一次，由投资者购买。在所有的股票卖出后，发行就“结束”了——因此得名。没有新的投资资本流入该基金。
相反，共同基金和交易所交易基金不断接受新的投资者美元，发行额外的股份，以及赎回或回购希望**的股东的股票。
证券交易所的封闭式基金清单，其股票交易就像股票一样，整个交易日都有股价变动。这种上市活动与开放式共同基金形成鲜明对比，后者在交易日结束时只对股票进行一次定价。虽然开放式基金的股价是以投资组合的资产净值（NAV）为基础的，但封闭式基金的股价是根据市场力量而波动的。这些力量包括供给和需求，以及基金所持证券价值的变化。
由于封闭式基金只在二级市场进行交易，因此买卖也需要一个经纪账户。开放式基金通常可以通过基金的赞助投资公司直接购买。
赞成的意见
欺骗
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Subject to volatility
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Less liquid than open-end funds
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Available only through brokers
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May get heavily discounted
封闭式基金与资产净值
封闭式基金的一个独特特征就是它的定价方式。基金的资产净值是定期计算的。然而，它在交易所交易的价格完全由供求关系决定。这种投资者的需求可能导致封闭式基金以高于或低于其资产净值的价格进行交易。溢价意味着股价高于资产净值，而折价则相反，低于资产净值。
封闭式基金可以进行溢价和折价交易有几个原因。它们可能关注一个受欢迎的行业，并反映该行业的情绪。如果历史上成功的选股人管理基金，这些基金也可能溢价交易。相反，投资者需求不足或该基金的风险和回报状况不佳，可能导致该基金的交易价格低于其资产净值。
如前所述，封闭式基金不从投资者手中回购股票，但投资者之间可以进行股票交易。由于封闭式基金不赎回投资者的股票，因此它们不会保持大量的现金储备水平，从而留下更多的资金进行投资。他们还可以大量利用杠杆借款资本来增加回报。因此，封闭式基金通常比开放式基金共同基金提供更高的回报或更好的收入来源。
封闭式基金实例
按管理资产评估，规模最大的封闭式基金是市政债券基金。这些大型基金投资于州和地方**以及**机构的债务。这些基金的管理人往往寻求广泛的多元化，以尽量减少风险，但也往往依靠杠杆来实现回报最大化。
管理者还利用全球股票或固定收益工具建立全球和国际基金。其中包括全球基金，它们将美国和国际证券、只购买非美国证券的国际基金以及新兴市场基金合并，这些基金由于投资国的原因，波动性很高，流动性也会降低。
最大的封闭式基金之一是伊顿万斯税务管理的全球多元化股票收益基金（EXG）。该公司成立于2007年，截至2020年3月，市值为22.3亿美元。 主要投资目标是提供当期收入和收益，次要目标是资本增值。
常见问题
什么是封闭式基金定价的独特性(unique about the pricing of a closed-end fund)？
封闭式基金的一个独特特征就是它的定价方式。定期计算基金的资产净值。然而，它在交易所交易的价格完全由供求关系决定。这种投资者的需求可能导致封闭式基金以高于或低于其资产净值的价格进行交易。
什么是开放式基金(an open-end fund)？
开放式基金是一种由投资者集合资金组成的多元化投资组合，可以发行无限数量的股票。基金保荐人直接向投资者**股票，并进行赎回。这些股票是根据其当前资产净值（NAV）每日定价的。一些共同基金、对冲基金和交易所交易基金（etf）属于开放式基金。它们是公司赞助的退休计划（如401（k））中投资选择权的堡垒。
封闭式基金与开放式基金有何不同？
封闭式基金通过发行固定数量的股票，通过首次公开募股（IPO）募集规定数量的资金一次，由投资者购买。相反，开放式基金（共同基金和etf）不断地接受新的投资者资金，发行额外的股票，并从希望**的股东那里赎回或回购股票。虽然开放式基金的股价是以投资组合的资产净值（NAV）为基础，并在交易日结束时定价一次，但封闭式基金的股价在整个交易日都会因市场力量而波动。封闭式基金还需要一个经纪账户进行买卖。开放式基金通常可以通过基金的赞助投资公司直接购买。
