什么是风险中性(risk neutral)？

风险中性是博弈论和金融学中的一个概念。它指的是个人在做出投资决策时对风险漠不关心的心态。这种心态并非源于计算或理性演绎，而是源于一种情感偏好。采用风险中性方法的人根本不会关注风险——不管这样做是否是不明智的。这种心态通常是情境性的，可能取决于价格或其他外部因素。

关键要点

• 风险中性描述了投资者在做出投资决策时关注潜在收益的心态。
• 风险中性的投资者可能明白这其中牵涉到风险，但他们目前还没有考虑。
• 投资者可以改变他们的心态，从风险厌恶到风险中性。
• 风险中性措施在衍生品定价中发挥着重要作用。

理解风险中性的概念

风险中性是一个术语，用于描述可能正在评估投资方案的个人的态度。如果个人只关注潜在收益而不考虑风险，那么他们被称为风险中性。这样的行为，在没有考虑风险的情况下评估回报，似乎天生就有风险。一个厌恶风险的投资者不会考虑选择冒着1000美元损失的风险而获得50美元收益的可能性与只冒100美元风险获得50美元收益的可能性相同。然而，风险中性的人会。给定两个投资机会，风险中性投资者只关注每项投资的潜在收益，而忽略了潜在的下行风险。

风险中性定价与措施

个人之所以会达到风险中性心态，可能有很多原因，但基于定价变化，个人实际上可以从风险规避心态转变为风险中性心态的想法，导致了另一个重要概念：风险中性措施。风险中性措施在衍生品定价中有着广泛的应用，因为投资者期望表现出风险中性态度的价格应该是买卖双方之间的均衡价格。

个人投资者几乎总是规避风险，这意味着他们的心态是，他们对亏损表现出更多的恐惧，而不是对赚钱表现出更多的渴望。这种趋势往往导致资产价格找到一个平衡点，略低于该资产的预期未来回报率。当试图对市场定价中的这种效应进行建模和调整时，分析师和学者试图通过使用这些理论上的风险中性指标来调整这种风险规避。

例如，假设有100名投资者在场，如果他们在银行存了6个月的10000美元，就有机会获得100美元。几乎没有亏损的风险（除非银行本身有倒闭的危险）。然后假设同样的100名投资者随后获得了另一项投资。这项投资使他们有机会获得1万美元，同时接受失去全部1万美元的可能性。最后，假设我们投票给投资者，让他们选择哪项投资，并给出三个回答：（A）我从来没有考虑过那项替代投资，（B）我需要更多关于替代投资的信息，（C）我现在就投资另一种选择。

在这种情况下，回答A的人将被视为风险厌恶型投资者，回答C的人将被视为风险寻求型投资者，因为只有那么多信息才能准确地确定投资价值。然而，那些回答为B的人认识到，他们需要更多的信息来确定他们是否对替代方案感兴趣。他们既不反对风险，也不是为了风险而寻求风险。相反，他们对预期收益的价值感兴趣，以知道自己是否愿意承担风险。因此，在他们寻求更多信息的时候，他们被认为是风险中性的。

这类投资者可能想知道他们的资金翻番的可能性有多大（与可能全部损失相比）。如果翻倍的概率只有50%，那么他们就可以认识到这项投资的预期价值为零，因为它有同样的可能性失去一切或翻倍。如果翻倍的概率转移到60%，那么那些愿意在那一点上考虑替代方案的人，就会采取风险中立的心态，因为他们关注的是收益的概率，而不再关注风险。

尽管存在风险，但风险中性投资者表现出考虑替代品行为的价格是价格均衡的一个重要点。这是一个最大数量的买家和卖家可能出现在市场上。