什么是熊袭击(a bear raid)？

空头突袭是一种非法的做法，通过协调一致的卖空和散布有关目标公司的负面谣言，联合起来压低股价。**的卖空者有时会采取空头突袭的手段，他们想从空头头寸中迅速获利。

空头突击目标通常是一家正在经历挑战期的公司，因为它的弱势地位使它很容易成为卖空者的素材。虽然卖空是合法的，但美国证券交易委员会（SEC）认为协调卖空是操纵市场，散布虚假谣言等于欺诈行为。

关键要点

• 如果卖空者串通并散布虚假谣言，空头突袭是非法的。
• 空头突袭的目的是迫使价格迅速下跌，以便从空头头寸中获利，先卖出，再以较低的价格回购。
• 空头突击通常被用作股价下跌的替罪羊。卖空并不违法，但如果卖空者对公司或股价虚高的担忧是正确的，卖空可能会压低股价。

了解熊袭击

空袭的目的通常是通过卖空在短时间内赚取暴利。如果空头突袭奏效，目标股票暴跌，卖空者可以在公开市场上低价回购这些股票。卖空者通过先以他们认为高的价格卖出股票，然后以较低的价格买回以平仓来赚钱。卖空者从差价中获利，比如在100美元时卖出，在75美元时买回，迅速获利25%。

在典型的空袭中，卖空者可能事先串通，在目标股票中建立大量空头头寸。由于对该股的巨额空头兴趣增加了做空可能给空头造成实质性损失的风险，卖空者无法耐心等待几个月，直到空头策略得以实施。

因此，他们开始了下一步的空袭行动，这是一个类似于诽谤运动，耳语和传闻有关该公司的传播来源不明。这些谣言可以是任何负面描述目标公司的东西，比如会计欺诈指控、SEC调查、盈利缺失、财务困难等等。这些传言可能会导致紧张的投资者成群结队地退出该股，从而进一步压低股价，并给卖空者带来他们想要的利润。

一些专家认为，2007年7月取消的上行规则，使做空者更容易开始空头突袭。2008年一些主要金融机构的倒闭或濒临倒闭，在一些圈子里被归因于空头袭击。

虽然空头突袭可能涉及串通和虚假传闻，这是非法的，也有合法的空头突袭，即当大量的人（或少数人）开始卖空大量的股票，由于他们与公司的关系。他们也可以表达他们的合理关切。只要信息不是故意造假，空头之间没有串通，一只股票可能会因为抛售和****增多而面临下跌压力。许多人会把这种自然的市场行为称为空袭。

空头突袭是股市下跌的借口

当股票价格下跌时，特别是当公司卷入一些争议时，股票所有者通常将下跌的价格归因于空头或卖空者。历史上大多数重大股市崩盘至少部分归咎于卖空者。通常卖空者不是价格下跌的原因，而卖出当前持有股票的人是。可通过短期利息数据跟踪短期利息。

然而，卖空者实际上在市场中扮演着举足轻重的角色。往往是卖空者揭露或揭露公司内部的重大问题。在许多情况下，这些不是捏造的故事，意在暂时压低价格，但实际的事实，可能会极大地影响公司的价值。虽然大多数人都在推好消息推高股价，但看空者却提出了相反的观点，帮助股市更接近真实价值。

因此，区分未经证实的谣言和事实是很重要的。尽管许多下跌的股票将被归咎于空头袭击者，但投资者的关键在于辨别公司是否真的陷入困境，或者抛售是暂时的停顿，还是由于其他因素，如整个市场或整个行业的抛售。

并非所有下跌的股票都是由空头袭击造成的。有时空头突袭可能有正当的理由，因为公司可能真的遇到了严重的麻烦，或者股价太高了，但群众还看不出来。非法空头突袭和卖空者表达对公司的担忧之间的关键区别在于卖空者是否串通并散布虚假信息。有时，在突袭开始后的一段时间内，这种情况并不为人所知。

合法空袭英镑的例子

历史上最著名的交易之一通常被称为空头突袭，或货币突袭，但它是合法的，因为它不涉及串通，是基于合理的推理，而不是虚假的谣言。

1992年，乔治·索罗斯开始**英镑。在货币中，当使用“做空”一词时，一种货币只是换成另一种货币。因此，索罗斯通过抛售英镑，购买了其他货币兑英镑。

索罗斯之所以抛售英镑，是因为他认为英国将无法在欧洲汇率机制（ERM）规定的区间内持有英镑。这一机制旨在稳定欧洲汇率，并要求英镑与其他欧洲货币汇率保持在6%以内。问题是英国的通货膨胀率远远高于欧洲汇率机制中的其他一些国家，如德国。

欧洲汇率机制迫使英国在汇率区间内人为地将其货币保持在较高水平。索罗斯看到了这一点，并相信最终英国将无法长期持有欧元，最终不得不放弃欧洲汇率机制。随着英国不再通过购买英镑来人为地抬高货币汇率，英镑将会下跌。

1992年9月16日，英国在几次最后的努力后放弃了欧洲汇率机制，比如将利率从10%提高到12%，然后说他们将把利率提高到15%，尽管最后一次的提高没有实现。

退出欧洲汇率机制后，英镑兑美元到12月下跌超过25%。合法的空熊突袭是成功的，索罗斯看到了英镑的问题，赚了大约10亿美元。