什么是风险价值(value at risk (var))？

风险价值（VaR）是一种统计数据，用于衡量和量化特定时间范围内公司、投资组合或头寸的金融风险水平。投资银行和商业银行最常用这一指标来确定其机构投资组合中潜在损失的程度和发生率。

风险管理者使用VaR来衡量和控制风险敞口的水平。我们可以将VaR计算应用于特定头寸或整个投资组合，或者测量公司范围内的风险敞口。

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风险价值

了解风险价值（var）

VaR建模确定了被评估实体的潜在损失以及定义损失的发生概率。一种是通过评估潜在损失的金额、损失金额发生的概率和时间框架来衡量VaR。

例如，一家金融公司可能会确定一项资产的一个月风险值为2%，即该资产在一个月内价值下降2%的可能性为3%。将3%的发生概率转换为每日比率，则每月损失一天的概率为2%。

投资银行通常将VaR模型应用于公司范围内的风险，因为独立交易台可能无意中将公司暴露于高度相关的资产中。

使用公司范围的VaR评估可以确定机构内不同交易台和部门持有的合计头寸的累积风险。利用VaR模型提供的数据，金融机构可以确定它们是否有足够的资本储备来弥补损失，或者是否有高于可接受的风险要求它们减少集中持有。

风险价值（var）计算问题示例

对于用于确定资产、投资组合或公司范围风险的统计数据，没有标准的协议。例如，从低波动期任意提取的统计数据可能低估了风险事件发生的可能性和这些事件的规模。使用正态分布概率可以进一步低估风险，而正态分布概率很少考虑极端或黑天鹅事件。

对潜在损失的评估代表了一系列结果中风险的最低水平。例如，风险价值确定为95%，资产风险为20%，表示平均每20天至少损失20%。在此计算中，50%的损失仍然验证了风险评估。

2008年的金融危机暴露了这些问题，因为相对良性的VaR计算低估了次级抵押贷款组合构成的风险事件的潜在发生。风险大小也被低估了，这导致了次级贷款组合中的极端杠杆比率。因此，对发生率和风险大小的低估，使得机构无法弥补次级抵押贷款价值暴跌带来的数十亿美元损失。

关键要点

• 风险价值 是一种统计数据，用于衡量和量化特定时间范围内公司、投资组合或头寸的金融风险水平。
• 投资银行和商业银行最常用这一指标来确定其机构投资组合中潜在损失的程度和发生率。
• 投资银行通常将VaR模型应用于公司范围内的风险，因为独立交易台可能无意中将公司暴露于高度相关的资产中。