什么是可变利率即期汇票(a variable rate demand note)？

可变利率活期票据（VRDN）是一种债务工具，代表按需支付的借入资金，并根据现行货币市场利率（如最优惠利率）计提利息。适用于借入资金的利率从债务一开始就规定，通常等于规定的货币市场利率加上额外的保证金。

VRDN也称为可变利率需求债务（VRDO）。

了解可变利率需求单（vrdn）

可变利率即期票据（VRDN）是通过货币市场基金向投资者提供的一种长期市政债券。这些债券允许市**长期借款，同时向投资者支付短期利率。由于虚拟存托凭证发行面额最低为10万美元，规模较小的投资者只能通过货币市场基金间接投资虚拟存托凭证。

因为货币市场利率，如银行最优惠利率，随着时间的推移是可变的，适用于可变利率活期票据的利率也是可变的。每当现行货币市场利率发生变化时，可变利率活期票据的利率就会相应调整。通常，VRDN的利率每天、每周或每月调整一次，以反映当前的利率环境。

顾名思义，可变利率即期票据是按需支付的，因为它们有一个嵌入式看跌期权。这意味着基金的投资者或贷款人可以自行决定要求偿还全部债务，一旦提出要求，基金就必须偿还。根据附在这些债务工具上的需求特征，投资者可能需要提供一个为期一天或七天的通知，以便将证券提交给金融中介机构，如受托人或再销售代理。由于需求特征，VRDN的到期日被认为是下一个卖出日，而不是其最终到期日。

VRDN的另一个特点是支持即期票据的信用增级，使其成为货币市场投资者的一个有吸引力的投资选择。信用增级是证券增加的一项功能，旨在改善其信用状况并降低标的资产的违约风险。VRDN发行人通过信用证（LOC）增强信用，信用证来自评级较高的金融机构，该机构是最后的流动性提供者，致力于支持及时支付投标证券的利息和偿还本金。只要提供信用证的金融机构有偿付能力，投资者将收到付款。因此，VRDN的利率往往反映提供信用证的银行的短期信用评级，而不是发行VRDN的市政当局。另一种可用于降低违约风险的信用增级形式是备用债券购买协议，该协议通常由信誉良好的银行提供。

可变利率需求票据产生的收益与股票和债券的相关性较低，因此，它们是投资组合多样化的良好投资。此外，市政当局签发的VRDN一般免除联邦税。许多问题在问题国也免征国家税。