什么是商品价格风险(commodity price risk)？

商品价格风险是指商品价格变动给商品购买者或生产者造成经济损失的可能性。买家面临商品价格高于预期的风险。例如，许多家具**商必须购买木材，因此木材价格上涨会增加家具**成本，并对家具**商的利润率产生负面影响。

商品价格下跌对商品生产者来说是一种风险。如果今年作物价格高企，农民可能会在产量较低的土地上种植更多的作物。如果明年价格下跌，农民可能会因为在不太肥沃的土地上种植额外的作物而赔钱。这也是一种商品价格风险。商品生产者和消费者都可以利用商品市场来对冲这种风险。

关键要点

• 商品价格风险是指商品价格变动导致经济损失的可能性。
• 买方的商品价格风险是由于商品价格上涨造成的；对于销售者/生产者来说，这通常是由于商品价格下降。
• 期货和期权是对冲商品价格风险的两种常用工具。
• 影响商品价格的因素包括政治、季节、天气、技术和市场状况。

理解商品价格风险

商品价格风险是企业和消费者的真正风险，而不仅仅是商品市场的交易员。这是因为从原材料到成品的一切都依赖于购买和加工各种商品，从金属和能源到农产品和食品。因此，价格的变化会影响从加油站的汽油价格到杂货或塑料制品的价格。

买家面临的风险：汽车**商

商品价格风险源于商品价格的意外上涨，这会降低买家的利润率，并使预算编制变得困难。例如，汽车**商面临商品价格风险，因为他们使用钢材和橡胶等商品生产汽车。

2016年上半年，钢材价格上涨36%，而天然橡胶价格在下跌三年多后反弹25%。这让许多华尔街金融分析师得出结论，汽车**商和汽车零部件**商的利润率可能会受到负面影响。

生产商面临的风险：石油公司

商品生产者面临着商品价格意外下跌的风险，这可能导致生产者利润下降甚至亏损。石油生产企业对大宗商品价格风险的意识异常强烈。随着石油价格的波动，这些公司可能获得的潜在利润也会波动。一些公司发布敏感度表，以帮助财务分析师量化公司面临的大宗商品价格风险的确切水平。

例如，法国石油公司道达尔（Total SA）曾表示，如果每桶油价下跌10美元，他们的净营业收入将减少20亿美元。同样，当油价下跌10美元时，他们的经营现金流将减少20亿美元。2014年6月至2016年1月，油价下跌超过每桶70美元。这一价格变动本应使道达尔在此期间的营运现金流减少约170亿美元。

对冲商品价格风险

大公司经常对冲商品价格风险。实施这些对冲的一种方法是在芝加哥商品交易所（CME）或纽约商品交易所（NYMEX）等主要商品交易所交易的商品期货和期权合约。这些合同可以减少价格的不确定性，从而使商品购买者和生产者受益。

生产者和购买者可以通过购买一份保证商品特定价格的合同来保护自己不受商品价格波动的影响。他们还可以锁定最坏情况下的价格，以减少潜在损失。期货和期权是两种常用于对冲商品价格风险的金融工具。

商品价格波动的因素

影响商品价格的因素包括政治、季节、天气、技术和市场状况。一些经济上最基本的商品包括原材料，例如：

• 棉花
• 玉米
• 小麦
• 油
• 糖
• 大豆
• 铜
• 铝
• 钢

政治因素

政治因素可以抬高一些商品的价格，同时降低其他商品的价格。2018年，前总统特朗普对从外国进口的钢铁和铝征收关税。这些关税的直接影响是，相对于世界其他地区，美国的钢铁和铝价格上涨。

中国通过对美国农产品征收自己的关税来报复特朗普的关税。由于中国需求减少，多余的作物必须在其他市场**。因此，2019年美国许多农作物价格下跌。

天气

季节性和其他天气波动对商品价格有重大影响。夏末带来丰收，因此商品价格在10月份往往会下降。这些季节性低迷的大宗商品价格可能是10月份股市大跌的一个原因。干旱和洪水还可能导致某些商品价格的暂时上涨。

技术

技术可以对商品价格产生巨大的影响。铝一直被认为是一种贵金属，直到19世纪和20世纪分离铝的方法有所改进。随着技术的进步，铝价暴跌。