什么是商品交易所买卖基金(a commodity etf)？

商品ETF是一种交易所交易基金（ETF），投资于实物商品，如农产品、自然资源和贵金属。商品ETF通常集中于实物储存的单一商品或商品期货合约的投资。

其他大宗商品ETF跟踪广泛的大宗商品指数的表现，该指数包括许多代表实物存储和衍生品头寸组合的单个商品。

关键要点

• 商品ETF跟踪商品或商品指数的价格。
• 购买商品ETF的投资者通常并不拥有实物资产，而是拥有一套由该商品支持的合约。
• 大宗商品etf之所以受欢迎，是因为它们向投资者提供大宗商品敞口，而不必学习如何购买期货或其他类型的衍生产品。 
• 受欢迎的商品类型包括贵金属，如黄金和白银，以及石油和天然气。

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交易所买卖基金简介

了解大宗商品etf

etf通常由与特定经济体、市场指数、部门或行业相关的公共股票组成。普通etf由一系列证券组成，这些证券通过类似的投资组合相关联。商品etf由跟踪特定商品或一组商品表现的期货或资产支持合约组成，而不是像公开股票这样的标的证券。

当投资者购买商品ETF时，他们通常不拥有实物资产，而是拥有一套由商品本身支持的合约。由于许多大宗商品etf通过购买衍生品合约使用杠杆，它们可能拥有大量未投资现金，用于购买国库券或其他几乎无风险的资产。

大宗商品基金通常创建自己的基准指数，可能只包括农产品、自然资源或金属。因此，围绕道琼斯美国国际集团（Dow Jones-AIG）等更广泛的大宗商品指数，往往存在跟踪误差。即便如此，一旦基础指数方法到位，任何大宗商品ETF都应该被动投资。大宗商品etf之所以大受欢迎，是因为它们给投资者提供了大宗商品敞口，而不需要投资者学习如何购买期货或其他衍生产品。

研究大宗商品ETF、详细研究整体概念、观察大宗商品ETF一段时间，看看它如何随着市场的变化而发展，是值得的。 

商品交易所交易票据

交易所交易票据（ETN）通常与etf混淆，是一种由银行发行的债务工具。它是一种高级无担保债务，有一个到期日，由发行人担保。etn寻求与标的资产的回报相匹配，它们采用不同的策略，包括购买股票、债券和期权。ETN的优点是，ETN和它所跟踪的资产之间没有跟踪误差，而且它们得到更好的税务处理，因为投资者在**时只支付定期资本利得。ETNs涉及的主要风险是发行机构的信用质量。

商品etf示例

大宗商品etf跟踪范围广泛的基础商品，其中一些包括贵金属、石油和天然气。此外，其他大宗商品etf转而跟踪一篮子多样化的大宗商品。投资者应该总是自己做研究，但一些最好的大宗商品etf是黄金和白银等贵金属。这些是受欢迎的etf，因为基础商品不会变坏或变质。

SPDR Gold Shares（GLD）和iShares Silver Trust（SLV）是两个最大的黄金和白银ETF。SPDR Gold Shares ETF的费用率为0.4%，iShares Silver Trust的费用率为0.5%。

另一种流行的大宗商品ETF是石油和天然气。然而，由于石油和天然气不能像贵金属那样囤积，这些etf投资于期货合约，而不是商品本身。SPDR标准普尔油气勘探与生产ETF拥有60家油气生产公司的多元化投资组合，年费用率为0.35%。

一些投资者喜欢通过多样化的大宗商品etf来增加多样化。这些ETF，如iShares摩根士丹利资本国际全球农业生产商ETF，跟踪美国商品指数。

商品etf投资的独特风险

大宗商品市场通常处于两种不同的状态之一：续涨或逆差。当期货处于持续状态时，特定期货的价格在未来会比现在高。当期货处于倒价时，一种商品的价格现在高于未来。

当期货市场处于持续状态时，滚动风险为“负”，这意味着商品ETF将**即将到期的低价期货，并购买高价期货，这被称为“负滚动收益率”。增加高价期货的成本会降低回报，并对ETF起到拖累作用，使其无法准确跟踪商品的现货价格。

有一些大宗商品etf追求阶梯式策略和优化策略，旨在避免市场持续波动带来的风险。阶梯式策略使用具有多个到期日的期货，这意味着并非所有期货合约都会一次被替换。一个优化的策略试图选择期货合约，有温和的contango和最陡的倒价，以尽量减少成本和收益最大化。这两种方法都可能使成本最小化，但这样做的代价是实际跟踪并可能受益于基础商品价格的短期变动。因此，它们可能更适合长期、更厌恶风险的投资者。

当期货市场处于反向交易时，滚动风险为“正”，这意味着商品ETF将卖出即将到期的高价期货，买入低价期货，从而产生所谓的“正滚动收益率”

无论期货市场处于何种状况，基于期货的商品etf都会因需要不断展期期货合约而招致更高的费用。无杠杆期货商品etf的费用比率通常在0.50%-1.00%之间，但因基金和商品而异。请注意，杠杆大宗商品基金的支出比率通常从1.00%开始，而且往往可以更高。

基于期货的商品etf面临的另一个风险是，etf可能会影响期货价格，而不是简单地跟踪商品价格，因为它们需要在可预测的时间买卖大量期货合约，这被称为“滚动时间表”。这也使得ETF任由交易员摆布，他们可能会在预期ETF交易指令的情况下，向上或向下出价。最后，由于大宗商品交易规则的限制，etf可以承担的大宗商品头寸规模可能会受到限制。