什么是商品池(a commodity pool)？

商品池是一种私人投资结构，结合了投资者对期货和商品市场交易的贡献。商品池，或基金，是作为一个单一的实体，以获得杠杆交易，希望最大限度地提高利润潜力。“商品池”是国家期货协会（NFA）规定的一个法律术语。大宗商品基金也被称为“管理期货基金”

关键要点

• 商品池是一种私人投资结构，结合了投资者对商品期货和期权交易的贡献。
• 商品池，或基金，是作为一个单一的实体，以获得杠杆交易，希望最大限度地提高利润潜力。
• 投资于商品池的风险仅限于投资者对基金的财政捐助额。

商品池的工作原理

商品池是指包含来自许多投资者的资金池的基金，其中投入的资金由商品池投资管理团队进行组合和投资。大宗商品池投资通常使用杠杆，即从经纪人那里借钱，以扩大投资回报。大宗商品集合基金与共同基金类似，共同基金是投资于一篮子证券（包括股票）的集合资金基金。

许多对冲基金（活动管理资本的私人池）都是大宗商品池。然而，大宗商品基金不是投资股票，而是投资于一篮子大宗商品期货合约和期权。期货合约是在未来以预定的价格、数量和时间买卖商品或证券的协议。期货合约有标准化的金额和结算日期，并在期货交易所进行交易。

期权合同与期货类似，赋予持有人以预设价格和日期买卖标的资产的权利。然而，期权比期货更灵活，因为它们有更多的有效期，并且合同的大小可以定制。期货和期权合约都被视为衍生品，因为这些合约的价值来自于标的商品或证券。商品池的期货和期权合约可以包括对黄金、白银、玉米、原油和小麦的投资。

商品池运营商

公司或基金的委托人或合伙人将负责商品池内的财务利益。商品池运营商收到的资金用于商品池、银团、投资信托或其他类似基金的运营，特别是用于交易商品。商品池运营商通常会邀请投资者为商品池引入新的资金或资本。

商品池监管机构

美国的商品池由商品期货交易委员会（CFTC）和美国国家期货协会（National Futures Association）监管，而不是由美国证券交易委员会（SEC）监管其他市场活动。

作为商品池的对冲基金必须在商品期货交易委员会注册为商品池和商品交易顾问（CTA）。CTA与财务顾问类似，因为他们是注册顾问，但CTA不提供股票建议，而是为投资者提供商品投资方面的建议。

商品池ETF

散户投资者获得市场准入的一种简化方法是通过交易所交易基金（etf）。这些基金与共同基金类似，但往往成本要低得多。大宗商品etf可以是一种大宗商品池，投资者在其中汇集金融资源以进入大宗商品期货市场。ETF行业爆发式增长的一个原因是，它们极大地拓展了投资者获得大宗商品的渠道。

然而，并非所有的商品etf都投资于商品期货。一些基于大宗商品的etf持有黄金开采和石油钻探等大宗商品生产公司的股票。其他商品etf购买并持有实物商品本身，并将投资存储在金库中。例如，黄金或白银ETF可能持有实物商品。在投资一只基于商品的ETF之前，投资者应该研究一下基金持有的股票类型。

商品池的好处

商品池为投资者提供了许多好处，而不是投资于基金内持有的个别商品。

专业管理

大宗商品池使投资者受益，因为它们获得了个人投资者不可能获得的交易机会。投资期货和期权合约可能相当复杂，通过向持有衍生品交易许可证的专家求证，投资者可以避免在投资商品期货时可能出现的成本高昂的错误。

杠杆作用

投资者在交易中获得杠杆作用，这意味着他们加入了一个由多个不同投资者组成的投资组合，从而提高了他们的购买力。例如，投资者通过交易一个100万美元的集合账户获得了更多的杠杆作用和多样化，而不是投资者单独交易一个1万美元的个人账户。

确定的风险

然而，投资商品池的风险仅限于投资者对商品池的财政贡献。期货合约通常使用从经纪人那里借来的资金，但无论这种杠杆效应导致的基金损失有多大，投资者只会因为他们的贡献而面临风险。有限的风险部分是由于商品池的结构，因为它们通常是以有限合伙的形式建立的。

因此，投资者可以根据自己的风险承受能力、年龄、财务状况和投资期限来控制他们想要分配给商品池的资金量。然而，不熟悉大宗商品、期货和期权的投资者应向投资顾问寻求帮助，以确定大宗商品池是否适合他们的投资。