什么是可变价格限制(a variable price limit)？

可变价格限制是一种断路器，用于维持有序的交易条件。它与大宗商品期货市场有关，而大宗商品期货市场因其偶尔的高波动性而闻名。

期货合约一经达到限价，本所得准许其在扩大价格上下限范围内复牌。这些新的最低和最高价格被称为其可变价格限制。

关键要点

• 可变价格限制是商品期货交易所控制波动的一种方法。
• 它允许某一特定商品的价格在达到该商品的固定限价后的几天内在扩大的范围内涨跌。
• 不同的交易所会设定自己的可变限价，有些商品可能根本没有可变限价。

可变价格限制的工作原理

芝加哥商品交易所（CME）等大宗商品期货交易所运营商使用价格限制来控制给定交易日内允许的最**动量。如果某一商品的涨跌幅度超过允许的最高限额，交易所经营者可以冻结该商品的交易，也可以允许该商品在其可变价格限额内继续交易。

通常情况下，交易所会先冻结交易，然后在第二天的可变价格限制内恢复交易。这种方法允许一个“冷却”期，也允许交易员在第二天更轻松地平仓。如果成功，这些措施将首先防止任何潜在的恐慌或投机狂热占据市场，然后让价格逐步恢复其公允价值。

每家交易所将设定自己的初始价格限制和可变价格限制。这些限制可能会发生变化，事实上，有些商品可能完全没有可变的价格限制。在交易某一特定商品之前，交易员应仔细审查该合约的规格，以确保他们了解交易所将如何处理波动加剧的时期。根据交易所的指导方针，某些依赖罕见但极端波动的交易策略可能难以或不可能执行。

可变价格限制的真实示例

芝加哥商品交易所（CME）是世界上最大的商品期货交易所，为农产品、股票指数、能源商品和其他资产的多种期货合约交易提供便利。

为了说明可变价格限制的概念，我们以芝加哥商品交易所的糙米合同为例。截至2021年3月，其糙米合约价格受0.85美元的固定限价限制，这意味着，如果糙米价格在任何一个交易日内涨跌幅度达到或超过该数值，交易将停止。同时，糙米的可变限价被定为1.30美元。这个更大的波动区间是为了给交易者在第二天进入或退出仓位的充分机会，以便糙米的市场价格能够合理地迅速恢复平衡。