什么是停电期(a blackout period)？

管制期是一种政策或规则，它规定了一个时间间隔，在此期间限制或拒绝某些行动。它最常用于阻止公司内部人士基于内幕信息进行股票交易。

公司退休计划也可能有一个中断期，在此期间，该计划的投资者不能修改他们的计划选项。

关键要点

• 中断期是限制或拒绝访问某些操作的临时间隔。
• 公开交易公司实行管制期的主要目的是防止内幕交易。
• 雇员退休计划的中断期暂时阻止参与者修改他们的计划。

了解停电时间

在某些合同、政策或活动中可能会强制实行管制期。例如，一家媒体公司可能会在选举前24小时对所有的政治广告实行封锁，这样一位候选人就不能在投票开始前抛出无法核实事实或反驳的指控。

然而，管制期最常见的用法是限制基于内幕知识的金融交易。

退休计划中断

在员工退休计划中，偶尔的停电期很常见。在停电期间，投资于公司退休或投资计划的员工不能对其计划进行修改，例如改变资金分配，并且可能无法提取资金。

停电时间不受法律限制。如果停电预计持续三天以上，必须向员工发出停电通知。然而，停电期可能持续数周甚至数月。

由于计划正在重组或更改，可能会实施管制期。它使基金经理有机会对其基金进行必要的维护，包括会计和定期审查。停电期防止员工根据可能很快就会过时的信息对其投资选择作出重大改变。在停电期间，董事和高级管理人员也被禁止购买或**自己的公司证券。

美国证券交易委员会（SEC）制定了在停电期间保护员工的规则。

股票交易中断

公开交易公司实行管制期的主要目的是防止内幕交易。一些为上市公司工作的员工可能会受到管制期的限制，因为他们可以获得有关公司的内幕信息。

SEC禁止员工，甚至是公司高层，根据尚未公开的公司信息进行交易。这就是为什么上市公司可能会在内幕人士有机会获得有关公司的重要信息（如公司的财务业绩）时实施管制期。

例如，一家公司可能会在发布盈利报告前的某个特定天数内，对每个季度实施一个管制期。其他可能引发停电期的事件包括并购（M&amp；A） ，即将发行的新产品，甚至首次公开发行（IPO）的发行。在每一种情况下，内幕知识都会给员工带来不公平的优势。

金融业大停电

自2003年以来，分析师一直处于禁售期，禁止他们在公开市场开始交易前和上市后40天内发布有关公司IPO的研究报告。在这种情况下，禁止上市规则旨在阻止财务分析师在IPO中扮演任何未披露的营销角色。

停电期示例

如果一家管理养老基金的公司在另一家银行从一位基金经理调任另一位基金经理，这个过程将导致一个停电期。停电将使公司有时间从一个基金经理过渡到另一个基金经理，同时尽量减少对依赖退休供款的员工的影响。