跟踪器和交易所交易基金（etf）追求一种简单、被动的策略，即跟踪特定的市场或指数，近年来变得极为流行，因为众所周知，经典的选股方式并不总是奏效。

一个纯粹的跟踪器，包括“买入市场”，比如标普500或英国富时证券交易所，都有它的缺点。虽然高度透明，投资者完全暴露在市场的问题和所有的沧桑。因此，混合型基金的出现并不奇怪，它们仍然是跟踪型etf，但在一个或多个方面存在故意的偏差。这些通常被称为“因子ETF”

因子etf的运作

factor ETF背后的概念是，通过摆脱“普通的”跟踪器，可以提高收益率和/或风险水平，而不必进行昂贵和耗时的选股。这种转变被称为“偏向”或“倾斜”。换句话说，这些产品不是纯粹的跟踪器；它们在某种程度上偏离了简单地随特定市场涨跌。

以下因子ETF演示了这些车辆的运行方式：

• iShares MSCI美国规模因子ETF（规模）
• iShares MSCI美国动量因子ETF（MTUM）
• iShares MSCI美国价值因子ETF（VLUE）

每个iShares ETF都有一个特别的倾向，一个倾向于小公司，另一个倾向于股价正在加速上涨或上涨势头的公司，第三个倾向于可能被市场低估的股票。

iShares的size factor ETF专注于“市值相对较小”的美国大中型股票，认为较小的公司往往被忽视。动量因子ETF投资于价格和成交量加速的股票，而价值因子ETF根据四个会计变量对证券进行加权，并将其与母指数进行比较。这三种方法“倾斜”基金远离你选择的指数。这些形式的偏差都是有财务意义的，如果调整得当，应该会提供一个很好的准跟踪器，但它的表现会超过纯粹的买入市场工具。

因子ETF的有效性有多大？

这些etf相当新，因此没有太多的业绩记录。然而，这一逻辑足够合理，谨慎的投资可能会有回报。确保您完全了解产品的工作原理。ETF与纯指数（基准风险）的偏离越大，就越适合成熟和活跃的投资者。

在实践中使用这些概念有多种方法。例如，阿特拉斯资本公司（atlascapital）自七年前由旧金山CFA乔纳森•汤尼（jonathantunney）创立以来，就提出了一种“增强索引”的概念。在单独管理的大额账户中，它使用价值、规模和动量，以及短期反转。后一项指的是上个月的回报率，往往表现出负的序列相关性，而中期动量则表现出正的序列相关性。

Atlas投资组合使用上述四个特征作为增强索引的因素，并将其合并为一个统一的策略。换言之，阿特拉斯实际上并没有以纯粹的形式使用上述etf，而是将这一概念应用于自己的股票投资组合。

Atlas创始人Tunney表示，该公司的因子模型流程使其能够“为客户提供流动、透明、低成本的投资组合，他说，Factor-etf通过提供一种低成本的产品来降低传统主动管理基金的成本，而这种产品仍然是经过充分研究的，能够提供高于市场的回报。

这些产品通常由发行人推荐给那些寻求接触其他不同风险因素和“另类贝塔”的投资者。然而，在获得认可之前，因子ETF面临流动性问题。

因子ETF的其他一些例子

市场上还有大量其他因素etf，因为它们包括所有共同的市场范围内的证券回报驱动因素。除了Atlas和iShares的发行外，施瓦布还拥有“基本指数”ETF，使用公司的三个基本指标，即调整后的销售额、留存现金流和股息加回购。它的三个产品是FNDB、FNDX和FNDA。

北方信托（Northern Trust）旗下ETF子公司FlexShares也有基于多因素模型方法的基金，旨在更加重视国际小盘股和价值股。这些产品是FlexShares晨星发达市场前美国因子倾斜指数基金（TLTD）和FlexShares晨星新兴市场因子倾斜指数基金（TLTE）。

底线

etf和跟踪器将继续存在，因为人们普遍认为，付钱给某人只是“击败指数”可能会适得其反。然而，纯粹的跟踪器也有其缺点，因为它无法抵御市场波动。新因子ETF提供了一些折衷方案，与指数略有“倾斜”。如果你更有经验或更具冒险精神，factor etf作为一种多样化的投资方式和丰富你投资组合的潜在手段可能是有意义的。