美国石油基金（USO）是一种交易所交易产品（ETP），旨在提供与西德克萨斯中质原油（WTI）轻质低硫原油每日价格变动相对应的投资结果。美国石油基金是为那些能够持续监控自己头寸、看好WTI原油短期期货合约的短期投资者而设计的。 由于本基金的基准是在纽约商品交易所（NYMEX）交易的WTI原油期货合约，因此在滚动期货合约时，本基金可能会遇到contango，这对长期投资者不利。

2020年4月，原油价格在COVID-19流感大流行期间暴跌至20年低点。4月下旬，USO的股价下跌了30%以上，略高于每股2美元，随着基金经理开始进行结构性调整以避免彻底崩溃，新的交易也被叫停。USO管理层随后宣布1比8胜出

背景

美国石油基金于2006年4月10日由美国商品基金发行。该基金的投资目标是提供与交付至俄克拉荷马州库欣的WTI原油现货价格每日百分比变化相对应的每日投资结果。每日变化以纽约商品交易所近月交易的WTI原油期货合约价格的每日百分比变化来衡量。如果前一个月的期货合约距离到期日接近两周，则下一个月到期的WTI原油期货合约是基金的基准。尽管本基金的资产主要投资于交易所上市的原油期货合约和石油相关期货合约，如天然气期货合约，但本基金也可投资于掉期和远期合约。

由于所有期货合约都有到期日，美国石油基金必须积极将前一个月的期货合约滚动至下月到期的WTI原油期货合约，以避免提货。该基金主要持有原油期货合约的前一个月，必须每月对其期货合约进行展期。 例如，如果它持有在2020年9月到期的WTI原油期货合约，它必须将其合约展期，并购买那些在2020年10月到期的合约。

概述

• 目的：跟踪 西德克萨斯中质油（WTI） 轻质低硫原油。
• 投资策略：USO持有近一个月的纽约商品交易所WTI原油期货合约。
• 净资产：32.2亿美元（截至2021年2月9日）
• 费用率：0.79%
• 年初至今业绩：17.62%
• 成立日期：2006年4月10日
• 日均美元交易量：530万美元

历史业绩

美国石油基金表现逊于WTI原油现货价格，未能正确衡量过去五年的每日表现。 因此，长期看好石油的投资者可能希望由于该基金表现不佳而远离该基金。过去20年，油价波动很大，高达140多美元，低至20美元。

截至2021年2月，石油价格开始上涨，目前在每桶53美元左右。这是在全球冠状病毒流行期间急剧下跌之后，当时的油价在2020年5月曾达到每桶19美元左右。 USO倾向于很好地跟踪石油价格，其在随后1年、5年和10年期间的表现分别为-72.07%、-26.60%和-21.42%。

连续和负辊产量

当标的资产的期货合约价格高于其预期的未来现货价格时，就会发生期货交易。由于前一个月的期货合约比那些到期时间更长的合约要便宜，所以期货曲线据说是向上倾斜的。这会导致负滚动收益率，因为投资者在**即将到期的期货合约并以更高的价格购买远期合约时会亏损。与contango相反，当标的资产的期货合约价格低于其预期的未来现货价格时，就会出现倒计时。因此，当将到期的期货合约滚动到下个月到期的期货合约时，反向定价会使投资者获利。

原油和天然气是历史上经历了长期康坦戈的大宗商品之一。因此，随着前一个月期货合约到期，美国石油基金在购买进一步到期的WTI期货合约时，会遭遇负滚动收益。长期来看，负滚动收益率叠加，导致美国石油基金投资者遭遇亏损。因此，计划长期接触石油市场的投资者应避免投资美国石油基金。