什么是俱乐部交易(a club deal)？

俱乐部交易是一种私募股权收购或对一家涉及多家不同私募股权公司的公司拥有控制权的假设。这组公司将其资产集中在一起，共同进行收购。从历史上看，这种做法允许私人股本一起收购比单独收购更昂贵的公司。此外，由于每家公司的头寸都较小，因此风险可以降低。

关键要点

• 俱乐部交易指的是私募股权收购，即多家私募股权公司集中资产收购一家公司。
• 俱乐部交易允许私人股本公司集体收购他们通常负担不起的昂贵公司，并在参与公司之间分散风险。
• 对俱乐部交易的批评包括监管实践、市场垄断和利益冲突等问题。

了解俱乐部交易

虽然俱乐部交易近年来越来越受欢迎，但也有一些问题可能与监管实践、利益冲突和垄断市场有关。例如，有人担心，俱乐部交易会减少股东获得的资金，因为在收购过程中，一组私人股本公司的竞购对手较少。

有一些私人股本公司通常不参与俱乐部交易，但选择取决于公司和有限合伙人的意愿，他们在这些公司内做出了大部分大笔资金决策。与许多大型私人股本交易一样，主要目标是对收购进行调整，然后对收购进行修饰，以便将来向公众**。

俱乐部交易和私募股权收购

俱乐部交易是一种收购策略。其他类型的收购策略包括管理层收购策略（MBO），即公司的高管层购买他们目前管理的企业的资产和运营。许多管理者倾向于将mbo作为退出策略。采用MBO战略，大公司通常能够**不再是其核心业务一部分的部门。

此外，如果所有者希望退休，MBO允许他们保留资产。与杠杆收购（LBO）一样，mbo需要大量融资，这些融资通常以债务和股权的形式来自管理者和其他融资方。

杠杆收购或杠杆收购是为了将一家公共公司私有化，剥离现有业务的一部分，和/或转让私人财产（例如，小企业所有权的变更）。杠杆收购通常需要90%的债务与10%的股权比率。由于负债与股权比率如此之高，一些人认为这一战略对小公司是无情和掠夺性的。

俱乐部交易示例

2015年，私人股本公司Permira与加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）合作，以53亿美元收购总部位于加州的企业软件提供商Informatica。为了促成这笔交易，银行提供了26亿美元的长期债务。这是今年最引人注目的杠杆收购之一，尤其是在企业软件领域。

然而，与一些杠杆收购一样，完成交易的道路并非没有挑战。代表股东权益的律师事务所调查了这笔交易，质疑这是否是最佳选择。在审查了其他选择（包括试图通过拍卖**公司）后，管理层认为Permira和CPPIB提供的私募股权交易是最佳选择。

最终，股东们批准了这项交易，并获得每股普通股48.75美元的现金。交易完成后，Informatica转为私募，并从纳斯达克退市。