什么是抵押债务(a collateralized mortgage obligation)？

抵押抵押债务（CMO）是指一种抵押担保，它包含一组捆绑在一起并作为投资**的抵押贷款。CMOs按照到期日和风险等级组织，在借款人偿还作为这些证券抵押品的抵押贷款时，收到现金流。反过来，CMOs根据预定的规则和协议向投资者分配本金和利息。

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抵押担保债务

了解抵押担保债务（cmo）

抵押担保债务由若干部分或几组抵押贷款组成，按其风险状况排列。作为复杂的金融工具，分期付款通常具有不同的本金余额、利率、到期日和潜在的还款违约。抵押担保债务对利率变化以及经济状况的变化非常敏感，如止赎率、再融资利率和房产销售利率。每笔债券都有不同的到期日和规模，发行的债券有每月的息票。优惠券每月支付本金和利率。

关键要点

• 抵押贷款债务是指投资性债务证券，由根据其风险状况组织的一揽子抵押贷款组成。
• 它们类似于债务抵押债券，是多种金融工具债务的更广泛集合。
• 在2008年金融危机期间，CMOs的规模急剧膨胀，发挥了突出的作用。

举例来说，假设一个投资者拥有由数千个抵押贷款组成的CMO。他潜在的利润取决于抵押贷款持有人是否偿还抵押贷款。如果只有少数房主拖欠抵押贷款，其余房主按预期付款，投资者就收回本金和利息。相反，如果成千上万的人无法支付抵押贷款并进入止赎，CMO就会损失资金，无法支付投资者。

CMOs的投资者有时被称为房地产抵押贷款投资渠道（Real Estate Mortgage Investment conducti***，REMICs），他们希望获得抵押贷款现金流，而无需发起或购买一套抵押贷款。

抵押抵押债务与抵押债务

与CMOs一样，债务抵押债券（cdo）由一组捆绑在一起并作为投资工具**的贷款组成。然而，尽管CMO只包含抵押贷款，但CDO包含一系列贷款，如汽车贷款、信用卡、商业贷款，甚至抵押贷款。cdo和CMOs都在2007年全球金融危机前达到顶峰，之后它们的价值急剧下降。例如，在2007年达到顶峰时，CDO市场价值为1.3万亿美元，而2013年为8.5亿美元。

购买CMO的机构包括对冲基金、银行、保险公司和共同基金。

抵押贷款债务与全球金融危机

由所罗门兄弟和第一波士顿公司于1983年首次发行的CMOs非常复杂，涉及许多不同的抵押贷款。出于许多原因，投资者更可能关注CMOs提供的收入流，而不是基础抵押贷款本身的健康状况。因此，许多投资者购买了大量次级抵押贷款、可调利率抵押贷款、在申请过程中收入未经核实的借款人持有的抵押贷款，以及其他高违约风险的高风险抵押贷款。

CMOs的使用被批评为2007-2008年金融危机的诱因。房价上涨使得抵押贷款看起来像是不合格的投资，吸引投资者购买CMOs和其他MBS，但市场和经济条件导致止赎和支付风险的上升，而金融模型并没有准确预测。全球金融危机的后果导致对抵押贷款支持证券的监管增加。最近，2016年12月，SEC和FINRA出台了新的法规，通过为包括抵押抵押债务在内的受保机构交易制定保证金要求，以减轻这些证券的风险。