投标覆盖率是指在国库券拍卖中收到的投标金额与售出金额之比。买入套现率是美国国债需求的一个指标。高比率表明需求旺盛。
国债拍卖通常更频繁地出现在短期债券上:每周进行一次票据拍卖,每月进行一次票据拍卖,每季度进行一次债券拍卖。买家可以包括一级交易商、投资基金、养老基金、外国投资者和个人投资者。
例如,如果美国国债拍卖提供了200亿美元的7年期债券,并且收到了400亿美元的投标,那么投标覆盖率为2.0。一个成功的拍卖是一个投标覆盖率大大超过了该证券类型的前12次拍卖的平均水平。另一方面,低比率表明拍卖令人失望。投标覆盖率通常超过2.0,尤其是短期证券。
投标书通过财政部自动拍卖系统(TAAPS)或财政部直接提交。最大的买家是一级交易商,他们通常会在二级市场**。为了确保二级市场保持竞争力,允许投标人购买不超过35%的报价。
一旦拍卖完成,有竞争力的竞拍者将收到他们出价的收益率,从最低收益率开始。然后系统移动到下一个最低出价收益率,依此类推,直到整个发行完成。
以下是美国财政部直接网站报道的2019年11月15日10年期美国国债的拍卖结果示例(拍卖结果公布后立即更新):
尽管买入套现率可以作为美国国债需求的一个指标,但它应该从整体市场的角度来看待。其他因素可能会影响结果,从而导致低出价,以弥补发生,如拍卖与增加数额的新债券发行和**。换言之,如果大量美国国债发行,其供应量可能会超过拍卖的需求量。
此外,二级债券市场(包括先前发行的债券)可能是对美国国债需求的一个指标。例如,如果债券在拍卖前被抛售,可能表明对美国国债的需求减少。相反,如果在拍卖之前,流入债券市场的投资增加,这可能意味着该次拍卖的需求将增加,或者出价与偿付比率将提高。自1970年以来,除了1998年至2001年的四年外,联邦**每个财政年度都出现赤字。如果美国继续出现年度预算赤字,在可预见的未来,我们很可能会继续看到新的国债拍卖。
什么是间接投标人(an indirect bidder)? 间接竞买人,通常是外国实体,通过中间人(如主要交易商或经纪人)以拍卖方式购买国库券。 美国**定期发行债务证券或债券,为联邦**的借款提供资金。美国财政部定期拍卖各类证券。...
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