什么是流氓商人(a rogue trader)？

流氓交易者是一种鲁莽行事、独立于他人的交易者，通常会损害雇用该交易者的机构，甚至可能损害客户的利益。流氓交易者通常玩高风险的投资，可以产生巨大的损失或收益。

不过，流氓交易者只有输了才会被贴上这样的标签，这就产生了产生道德风险的诱因。如果他们的交易利润丰厚，没有人会称之为“流氓”，事实上，他们更有可能获得巨额奖金——但如果他们冒险下注输了，他们就是流氓，可能给公司造成数百万甚至数十亿美元的损失。

关键要点

• 流氓交易者是金融公司的雇员，他们从事未经授权的、往往是高风险的活动，给公司造成巨大损失。
• 由于存在道德风险，流氓交易者往往在冒险下注后试图掩盖损失：如果下注成功，他们可以获得巨额奖金，如果失败，他们只会被炒鱿鱼。
• 流氓交易者的著名例子是存在的，其中一些已经损失了数十亿美元，甚至打垮了其他大型和稳定的银行或经纪公司。

流氓交易员解释说

多年来，银行已经开发出复杂的风险价值（VaR）模型来控制工具的交易——哪些交易台可以交易这些工具，何时可以交易这些工具，以及在给定的时间内可以交易多少。特别是，交易限额的设定和监控非常谨慎，不仅是为了保护银行，也是为了让监管者满意。然而，内部控制并非100%万无一失。一个有决心的交易者可以找到一种绕过系统的方法，试图获得巨大的收益。

他们经常陷入不良交易，然后被监管机构强迫公开曝光，让银行陷入尴尬境地。人们不禁要问，有多少小流氓交易员被一家银行悄然解雇，因为该银行不希望内部交易控制措施没有得到妥善制定或实施的消息带来负面宣传。

流氓商人的例子

近年来最臭名昭著的流氓交易员之一是英国巴林银行新加坡办事处的前衍生品交易员尼克利森。1995年，利森因未经授权交易大量日经指数期货和期权而蒙受重大损失。利森在日经指数上持有大量衍生品头寸，这些头寸利用了交易中的风险资金。

利森一度在日经指数上持有2万份期货合约，价值超过30亿美元。日本大地震导致日经指数在一周内出现广泛抛售后，很大一部分损失来自日经指数的低迷。这家拥有233年历史的巴林银行的总损失远远超过10亿美元，最终导致其破产。利森被控诈骗罪，在新加坡监狱服刑数年。

最近的例子包括2012年摩根大通（JP Morgan）亏损62亿美元的“伦敦鲸”（London Whale）布鲁诺•伊克西尔（Bruno Iksil）和兴业银行（Soci）70多亿美元亏损的部分或全部责任人杰罗姆•克维尔（Jerome Kerviel）ét型é Géné摩根大通（JPMorgan）首席执行官杰米•戴蒙（Jaime Dimon）迟迟没有意识到“伦敦鲸”损失的严重性，他首先称这起事件是“茶壶里的风暴”。后来，令他懊恼的是，他不得不承认自己银行的流氓交易员的真相。