什么是贸易或退市规则(the trade-or-fade rule)？

交易或退市规则是一种期权交易规则，要求做市商要么匹配另一个市场上发现的更好的出价，要么与出价更好的做市商进行交易。采用贸易或衰退规则是为了防止以非最优价格处理的贸易流通，因为有更好的价格。后来修改为实盘报价规则。

贸易或褪色规则解释

根据这一规则，如果在另一个交易所对一个期权发布了更好的报价，而做市商不愿意或不能将其与客户订单匹配，做市商可以提出与另一个做市商进行交易。提供更好价格的做市商必须接受报价并按报价进行交易，否则将调整报价。

关键要点

• 交易或退市规则规定，做市商需要以尽可能高的价格进行交易。
• 无论在何处或由哪个做市商出价，交易都应与最佳出价相匹配。
• “交易或退市”规则旨在防止交易通过，但有足够的缺陷，因此SEC在2001年对其进行了修订。

美国证券交易委员会（SEC）于1994年制定了交易或退市规则，由美国期权交易所（U.S.opti*** exchanges）制定，以帮助促进交易。也就是说，防止贸易流通。交易通过是订单，似乎“交易通过”更好的出价是不真实的。因此，为了防止出现交易透支，报价较好的做市商必须以该价格进行交易或改变报价。2001年，SEC将交易或退市规则修改为实盘报价规则。交易或退市规则的修订在很大程度上是由于在交易所上市和交易的期权类别的数量。

交易或退市规则并没有直接提高市场效率，因为有一些变通办法，比如虚拟报价。 

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尽管这项规则是为了应对贸易流通而引入的，但它却遭到了市场参与者的**。交易者面临的最大问题是，这一规则阻碍了所有市场的有效进入和使用。还有一种观点认为，这项规定并不能激励人们去购买更好的报价。

引入贸易或衰退规则是为了防止贸易流通，但与会者引入了变通办法。这包括虚拟报价，它创建了一个两级市场，根据买家来呈现价格。