什么是资本化加权指数(a capitalization-weighted index)？

资本化加权指数是一种股票市场指数，其中指数的各个组成部分包含在与其总市值（简称“市值”）相对应的金额中。公司市值的计算方法是将其已发行的股票乘以单个股票的现行价格(流通股是指个人股东、机构控股公司和公司内部人士持有的股份。）这样，市值反映了公司流通股的总市值。资本化加权指数也称为市值加权指数

股票市场指数衡量股票市场的一个子集，帮助投资者比较当前的价格水平和过去的价格，以便收集有关当前市场表现的信息。美国三大股指分别是纳斯达克综合指数（IXIC）、道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）和标准普尔500指数（Standard and Poor'S 500 Index）。指数是用各种方法（包括资本化加权法）和选定股票的价格计算出来的。

采用资本化加权法，市值越高的指数成分在指数中的权重越高。按比例计算，市值较小的公司的业绩对整体指数的业绩影响较小。其他计算股票市场指数价值的方法有价格加权法、基本面加权法和等权指数构造法。

关键要点

• 资本化加权指数是一种指数构造方法，其中各个组成部分根据其相对总市值进行加权。
• 市值较高的成分在指数中的权重百分比较大。相反，市值较小的成分在指数中的权重较低。
• 对市值加权指数持批评态度的人认为，对大公司的过度重视，扭曲了对市场的看法。

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资本化加权指数

了解资本化加权指数

许多股票市场指数是资本化加权指数，包括标准普尔500指数、威尔希尔5000总市场指数（TMWX）和纳斯达克综合指数（IXIC）。市值指数为投资者提供了各种大大小小公司的信息。

资本化加权指数使用公司的市值来确定特定证券对整体指数结果的影响程度。市值来源于流通股的价值。投资界可以使用市值来确定公司的规模，而不是使用销售额或总资产数字。

在资本化加权指数的构成中，最大指数公司股价的大幅变动会显著影响整体指数的价值。然而，由于拥有众多流通股的大公司往往是更稳定的创收公司，它们也可以为指数提供稳定的增长。另一方面，小公司的权重往往较低，如果公司表现不好，可以降低风险。

资本化加权指数的批评者可能会辩称，对大型企业的过度加权可能会扭曲市场的看法。然而，最大的公司也有最大的股东基础，这就证明了在指数中拥有更高权重的理由。

资本化加权指数的计算

为了求一个资本化加权指数的价值，首先将每个组成部分的市场价格乘以其发行在外的股份总数，得出总的市场价值。股票价值占指数组成部分总市值的比例提供了公司在指数中的权重。例如，考虑以下五家公司：

• A公司：100万股流通股，当前每股价格为45美元
• B公司：30万股流通股，当前每股价格为125美元
• C公司：50万股流通股，当前每股价格为60美元
• D公司：发行在外150万股，当前每股价格为75美元
• E公司：发行在外150万股，当前每股价格为5美元

每家公司的总市值计算如下：

• A公司市值=（1000000 x 45美元）=45000000美元
• B公司市值=（300000 x 125美元）=37500000美元
• C公司市值=（500000 x 60美元）=30000000美元
• D公司市值=（1500000 x 75美元）=112500000美元
• E公司市值=（1500000 x 5美元）=7500000美元

指数组成部分的总市值为2.325亿美元，每个公司的权重如下：

• A公司的权重为19.4%（45000000美元/23250万美元）
• B公司的权重为16.1%（37500000美元/23250万美元）
• C公司的权重为12.9%（30000000美元/23250万美元）
• D公司占48.4%（112500000美元/23250万美元）
• E公司的权重为3.2%（7500000美元/23250万美元）

虽然D公司和E公司的流通股数量相等，即1500000股，但由于其价格对各自市场价值的影响，它们分别代表指数中的最高和最低权重。

资本化加权指数的优缺点

世界上许多最受欢迎的基准指数都是市值加权指数，这使得大多数投资者很容易获得这些指数，从而获得一个多元化、基础广泛的投资组合。然而，随着时间的推移，如果某些公司增长足够，它们最终可能会在指数中占据过多的权重。这是因为，随着一家公司的发展，索引设计者有义务为索引指定更大比例的公司。这些公司往往波动较小，更成熟，更适合大多数投资者作为核心持股。同时，这种效应可能会危及一个多样化的指数，因为当一只个股在指数构成中占据主导地位时，它的表现会受到太多的重视。

此外，指数基金和交易所买卖基金会在股票市值增加或股价上涨时增持股票。也就是说，随着股票价格的上涨，这些基金以更高的价格购买更多的股票；这可能与低买高卖的投资口号背道而驰。

如果一家公司的股票从根本上被高估了（从技术分析的角度来看），那么随着股票价格（从而，其市值）的上涨而购买股票可能会在股票价格中产生泡沫。因此，根据市值权重购买股票可能导致股市泡沫。如果泡沫破裂，这将导致股价自由下跌。

赞成的意见

• Market-cap indexes provide investors with access to a wide a variety of companies both large and **all

• Large well-established companies have a greater weighting providing lower volatility to investors

欺骗

• As a stock price rises, a company can have an excessive amount of the weighting in an index

• Companies with larger weightings can have a disproportionate impact on the fund's performance

• Fund managers can often add shares of overvalued stocks assigning a larger weighting and create a bubble

资本化加权指数示例

标准普尔500指数是一种资本化加权指数，包含了美国一些最成熟的公司。以下是该指数在特定交易日如何发挥作用的历史真实例子：

• 2019年4月22日，波音公司（Boeing Co.）收盘下跌-2.83%至362.17美元，微软公司（Microsoft Corp.）收盘下跌-2.64%至117.05美元。
• 当日，波音公司市值为2090亿美元，在标普指数中的权重不到1%。
• 微软公司市值为9090亿美元，在标准普尔指数中的权重超过3%。
• 因此，波音股价下跌对标普的影响小于微软，尽管两家公司股价的跌幅几乎相同。
• 换言之，微软当天拖累标普的跌幅超过波音，因为微软的市值比波音更大。

值得注意的是，标普500指数的权重每天都随着公司未发行股票及其价格而变化，这会对指数的整体价值产生不同的影响。