什么是复合增值(compound accreted value (cav))？

复合增值（CAV）是衡量零息债券在到期日之前某个时间点的价值。CAV的计算方法是采用原始购买价格，加上债券持有人先前赚取的应计利息。

CAV对于债券投资者来说是一个有用的指标。除了表明债券的当前价值外，CAV还可用于确定债券发行人是否可能赎回债券。如果债券被赎回，这将迫使债券持有人将债券**给发行人，获得等同于债券CAV的现金支付。

关键要点

• 复合增值（CAV）是衡量零息债券价值的指标。
• 它通常用于计算这些债券在到期日之前的价值。
• 债券发行人有时会向投资者提供一份在债券期限内预计的CAV时间表。这些信息有助于预测债券发行人是否可能赎回债券。

cav的工作原理

CAV广泛应用于零息债券的买卖双方。这些独特的投资工具在其期限内不支付利息，而是在债券到期日支付利息。换言之，零息债券通过允许投资者以面值的大幅折扣购买债券，为投资者提供回报。

在某些情况下，发行人可在官方声明中向投资者提供复合增值表。本文件与首次发行相关，包括相关信息，如证券将如何偿还以及发行人的财务特征。这可以帮助投资者快速了解债券在整个期限内的预计价值，以及借款人的信誉。

计算零息债券的CAV变得尤为重要，如果债券带有赎回条款。赎回条款允许发行人回购或收回债券。这是因为零息债券的赎回准备金通常与债券的CAV挂钩。该条款通常规定，发行人可以在特定日期以高于债券CAV的价格赎回债券。如果零息债券在某一特定时间点的价格高于其CAV，则该债券的交易价格是溢价的。相反，如果零息票债券的价格低于其CAV，则该债券的交易价格是折价的。

cav的真实示例

举例来说，考虑一个10年期零息债券的情况，利率为每年10%。因为它是一种零息债券，这种工具实际上不会每年支付利息。相反，投资者只需在第10年末收到一笔大额买断，反映出在这段时间内赚取（或“应计”）的累计利息。例如，假设最初的购买价为1000美元，这10年期债券在到期时将支付2593.74美元。换言之，该债券在第10年末的CAV为2593.74美元。

如果投资者希望在期限结束前**债券，那么债券将按其CAV估值，CAV等于债券的购买价格加上截至该时间点已赚取的任何应计利息。例如，如果投资者在第5年末**债券，那么其CAV将为1610.51美元。同样，如果债券提前**，CAV会更低，如果债券在期限内晚些**，CAV会更大。