什么是捐赠贷款(an endowment loan)？

捐赠贷款，也称为捐赠抵押贷款，是借款人每月只支付贷款利息的一种抵押贷款。借款人不支付本金，而是定期投资于储蓄计划或捐赠基金，该基金将在抵押贷款到期时到期。借款人然后用这笔捐赠的资金来偿还抵押贷款的本金。

捐赠贷款主要在英国流行。使用它们的消费者通常选择购买英国人所说的人寿保险单（相当于美国的终身保险单），以积累还本所需的储蓄。本人寿保险单将与抵押贷款同时到期。

捐赠贷款如何运作

为了批准捐赠贷款，贷款人需要证明借款人有偿还本金的现实计划。这个计划不能依赖预期的继承或意外之财。

假设一个借款人选择购买一套价值15万美元的房子，用25年的捐赠抵押贷款来融资。发放按揭贷款的贷款人将每月还款额定为850美元（反映现行利率为6.8%）。这笔钱只包括贷款利息；借款人必须自行承担任何相关税费和保险。

同时，借款人还获得了25年后到期的寿险保单。他每月向本保单支付250美元，因为发行本保单的公司计算出，每月支付250美元，加上预期的利息收益率，将保证本保单在25年后的现金价值为150000美元或以上。如果在25年结束时，市场稳定，政策将成熟，借款人将使用积累的15万美元偿还本金。保险单上超过15万美元的部分将归借款人所有。任何短缺都要求借款人用现金偿还差额。

对于捐赠贷款，借款人每月的还款只用于支付贷款利息；抵押贷款到期时，本金一次付清。

捐赠贷款的利弊

好的部分。捐赠贷款为借款人提供了许多激励措施。最主要的是，当然，月供减少，因为他们只付利息，而不是贷款的利息和本金。当然，他们仍然必须向寿险保单或其他形式的储蓄计划付款，以证明他们正在计划贷款到期时的最终本金支付。

但强制储蓄计划很少是坏事，它甚至可能有利可图：许多人已进入捐赠贷款，相信他们通过人寿保险政策攒下的钱最终将超过抵押贷款的本金。在这些情况下，借款人将收到额外的一笔款项后，按揭本金还清。

危险的部分。尽管有这些好处，捐赠贷款可能比传统的抵押贷款风险更大。任何一种投资或储蓄计划都可能随着时间的推移而失去价值，这取决于市场：如果在抵押贷款即将到期时出现重大调整，导致投资组合的持有量急剧下降，那该怎么办？同样，利率的突然变化可能会扭曲寿险保单现金价值的预期增长率。如果保单失去价值，当抵押贷款到期时，借款人可能会有亏空。在这种情况下，他们需要另一个现金来源才能偿还抵押贷款。

捐赠贷款的真实例子

近几年，这种情况袭击了成千上万的英国房主。在20世纪80年代末，捐赠抵押贷款是一种非常流行的购房融资方式，这得益于繁荣的股票和房地产市场（以及该产品的一些特殊税收减免）；一年内售出了100多万份养老储蓄计划或政策。但是，到了20世纪90年代末，这些计划显然会低于他们乐观地预测的增长率和他们应该承担的抵押贷款数额。在20世纪10年代，许多房主被迫寻找其他方式来偿还抵押贷款，否则将面临失去住所的风险。

许多监管机构和金融分析师谴责捐赠贷款是一种不当销售行为，这与美国几乎同时出现的各种万能寿险保单的情况不谋而合。目前英国很少有养老贷款**。