什么是短树篱(a short hedge)？

空头对冲是一种用于防范未来资产价格下跌风险的投资策略。公司通常使用这种策略来降低他们生产和/或销售的资产的风险。做空对冲涉及做空资产或使用衍生工具合约，通过以指定价格**来对冲自有投资的潜在损失。

关键要点

• 空头对冲可以保护投资者或交易员免受价格下跌的影响。
• 这是一种在投资者或交易者已经做多的资产上采取空头头寸的交易策略。
• 大宗商品生产商同样可以利用空头对冲锁定目前已知的销售价格，这样未来的价格波动就不会影响他们的经营。

理解短对冲

空头对冲可以用来防止损失，并可能在未来赚取利润。农业企业可能会使用短期对冲，其中“预期对冲”往往很普遍。

预期套期保值促进了农业市场的多头和空头合约。生产商品的实体可以通过做空头寸进行对冲。需要商品来**产品的公司将寻求多头头寸。

公司使用预期对冲策略来谨慎管理库存。实体也可能寻求通过预期对冲增加额外利润。在空头对冲头寸中，实体寻求在未来以指定价格**商品。寻**买该商品的公司在合约上采取相反的头寸，称为多头对冲头寸。公司在许多大宗商品市场使用空头对冲，包括铜、银、黄金、石油、天然气、玉米和小麦。

商品价格套期保值

大宗商品生产商可以通过空头仓位来锁定未来的优先销售利率。在这种情况下，一家公司签订了一份衍生合同，在未来以指定的价格**一种商品。然后确定其寻求**的衍生品合约价格以及具体合约条款，并在整个持有期内监控该头寸，以满足日常需求。

生产者可以使用远期套期保值，通过今天卖出远期或期货合约，锁定他们正在生产的商品的当前市场价格，以抵消从今天到产品收获或销售时可能出现的价格波动。在卖出时，套期保值者会在卖出实物商品的同时回购远期或期货合约，以平仓。

空头对冲示例

假设现在是10月份，埃克森美孚公司同意在12月份向一个客户销售100万桶石油，销售价格以交货当天的原油市场价格为基础。这家能源公司知道，在考虑到生产和营销成本后，以每桶50美元的价格**一桶石油，可以轻松地从销售中获利。

目前，该商品的交易价格为每桶55美元。不过，埃克森美孚认为，由于美国和中国之间的贸易战继续对全球经济增长施加压力，未来几个月埃克森美孚股价可能会下跌。为缓解下行风险，该公司决定以每桶55美元的价格做空250份2019年12月原油期货合约，实施部分空头对冲。由于每个原油期货合约代表1000桶原油，合约价值为13750000美元（250000 x 55美元）。

在12月交付给客户时，油价已经下跌，目前的交易价格为49美元。因此，埃克森美孚以12250000美元（250000 x 49美元）补仓，利润为1500000美元（13750000–12250000美元）。因此，空头对冲抵消了油价下跌造成的销售损失。