什么是modigliani-miller定理（m&amp；米）(the modigliani-miller theorem (m&m))？

Modigliani-Miller定理（M&M）指出，一家公司的市场价值被正确地计算为其未来收益和标的资产的现值，并且独立于其资本结构。

在最基本的层面上，该定理认为，在某些假设成立的情况下，一家公司是通过借款、发行股票还是通过利润再投资来为其增长提供资金是无关紧要的。

这一理论发展于20世纪50年代，对企业融资产生了重大影响。

理解modigliani-miller定理

企业只有三种方式来筹集资金，为其运营提供资金，并推动其增长和扩张。他们可以通过发行债券或获得贷款来借款；他们可以将利润再投资于经营，也可以向投资者发行新股。

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米勒定理

莫迪利亚尼-米勒定理认为，公司选择的期权或期权组合对其实际市场价值没有影响。

默顿·米勒（Merton Miller）是该定理的两位创始人之一，他在《金融创新与市场波动》（Financial Innovati*** and Market Volatibility）一书中用类比的方式解释了该理论背后的概念：

“把公司想象成一个巨大的全脂牛奶桶。农民可以按原样**全脂牛奶。或者他可以把奶油分离出来，以比全脂牛奶更高的价格**(这就好比一家公司**低收益的高价债务证券。）但是，当然，农场主所剩下的将是低脂肪含量的脱脂牛奶，其售价将远低于全脂牛奶。这相当于杠杆权益。M和M提案说，如果没有分离成本（当然，也没有**的乳制品支持计划），奶油加脱脂奶将带来与全脂奶相同的价格。”

并购历史；m理论

默顿·米勒和佛朗哥·莫迪利亚尼提出并发展了这个定理，并发表在一篇文章《资本成本、公司财务和投资理论》中，这篇文章发表在20世纪50年代末的《美国经济评论》上。

关键要点

• 莫迪利亚尼-米勒定理指出，公司的资本结构不是其价值的一个因素。
• 该定理指出，市场价值是由未来收益的现值决定的。
• 这个定理自20世纪50年代提出以来影响很大。

当时，莫迪利亚尼和Miller都是卡内基梅隆大学工业管理研究生院的教授。两人都被要求向商科学生教授公司金融，但不幸的是，两人都没有任何公司金融方面的经验。两位教授在阅读了他们将要使用的课程材料后，发现信息不一致，概念有缺陷。所以，他们一起努力改正。

后期添加

结果在《经济杂志》上发表了一篇开创性的文章。这些信息最终被整理成了M&M定理。

这两位经济学家很早就意识到，他们的初始定理遗漏了一些相关因素。它忽略了税收和融资成本等问题，实际上是在“完全有效市场”的真空中论证自己的观点

后来他们的定理解决了这些问题，包括20世纪60年代出版的《企业所得税和资本成本：修正》。