多次压缩

多重压缩效应是指当一家公司的收益增加，但其股价没有相应的变动时所产生的效应。其结果是，由于分母增加而分子保持不变，其价格倍数（如市盈率）降低了，尽管该公司可能根本没有问题。...

什么是多次压缩(multiple compression)？

多重压缩效应是指当一家公司的收益增加，但其股价没有相应的变动时所产生的效应。其结果是，由于分母增加而分子保持不变，其价格倍数（如市盈率）降低了，尽管该公司可能根本没有问题。

公司倍数的压缩可以解释为公司估值受到质疑或投资者预期发生变化。

关键要点

当一家公司的财务倍数降低时，就会出现多重压缩，通常代表投资者预期的变化。
市盈率等倍数用于分析公司在市场上的相对估值。
如果股价下跌而收益持平，或者股价保持不变而收益增加，则可能发生多重压缩。

了解多重压缩

价格倍数是指将公司股价与特定每股财务指标结合起来，对相对估值进行快照的任何比率。然后将股价除以选定的每股指标，形成一个比率。价格倍数使投资者能够根据一个基本指标（如收益、现金流或账面价值（P/B））来评估公司股票的市场价值。压缩发生在这些倍数收缩时。

倍数取决于几个因素，但最重要的是取决于公司未来的预期。如果一家公司的市盈率是50倍，这意味着投资者每获得1美元的收益就要支付50美元的股本。一般来说，投资者只会在预期公司的增长速度将明显快于竞争对手或股市的情况下支付如此高的倍数。

当公司的增长速度开始放缓时，投资者可能会开始怀疑公司的增长前景，从而不会像以前那样支付昂贵的溢价。如果一家公司错过了盈利或给出了负面的前瞻性指导，对未来前景的预期就会破灭。

多重压缩示例

在上述情况下，我们假设的公司以50的市盈率开始。如果公司发布的收益是以前每股收益（EPS）的两倍，公司可能会经历多次压缩。与此同时，股价保持不变。因此，尽管收益有所改善，市盈率仍将降至25%。同样的收益，这意味着股票的相对价值被减半（25/50=1/2）。

或者，假设公司发布的收益与之前的收益完全相同，但股价下跌了50%。就市盈率而言，结果是一样的。这表明，当收益保持不变时，股价可能会下跌。

发表于 2021-06-10 18:25
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分类：商业金融

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